Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 30 kwietnia 2013 r. w sprawie dokonywania przez fundusz inwestycyjny zamknięty lokat, których przedmiotem są instrumenty pochodne oraz niektóre prawa majątkowe

Rozporządzenie określa

1)

warunki lokowania przez fundusz inwestycyjny zamknięty aktywów w niewystandaryzowane

instrumenty pochodne;

2)

warunki zajmowania przez fundusz inwestycyjny zamknięty pozycji w lokatach, o których

mowa w art. 145 ust. 1 pkt 5 i 6 ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych, zwanej dalej „ustawą”;

3)

sposób ustalenia oraz maksymalną wartość ryzyka kontrahenta wynikającą z transakcji,

których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne;

4)

sposób wyznaczenia oraz wartość maksymalnego zaangażowania funduszu inwestycyjnego

zamkniętego w lokaty, o których mowa w art. 145 ust. 1 pkt 5 i 6 ustawy;

5)

warunki, jakie muszą spełniać indeksy stanowiące bazę instrumentów pochodnych, w tym

niewystandaryzowanych instrumentów pochodnych.

Ilekroć w rozporządzeniu jest mowa o

1)

funduszu - rozumie się przez to fundusz inwestycyjny zamknięty, a w przypadku funduszu

inwestycyjnego zamkniętego z wydzielonymi subfunduszami - subfundusz funduszu inwestycyjnego

zamkniętego;

2)

kontrahencie - rozumie się przez to podmiot będący stroną umowy z funduszem, której

przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne.

Fundusz może zawierać transakcje, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty

pochodne, pod warunkiem że utrzymuje część aktywów na poziomie zapewniającym realizację

tych transakcji.

1.

Jeżeli fundusz zawiera transakcje, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty

pochodne, jest on obowiązany ustalać wartość ryzyka kontrahenta.

2.

Wartość ryzyka kontrahenta stanowi wartość ustalonego przez fundusz niezrealizowanego

zysku z transakcji, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne.

3.

Na potrzeby wyznaczania wartości ryzyka kontrahenta, przy ustalaniu niezrealizowanego

zysku nie uwzględnia się opłat ani świadczeń ponoszonych przez fundusz przy zawarciu

transakcji, w szczególności wartości premii zapłaconej przy zakupie opcji.

4.

Jeżeli fundusz posiada otwarte pozycje w instrumentach pochodnych z tytułu kilku transakcji

z tym samym kontrahentem, wartość ryzyka kontrahenta może być wyznaczana jako dodatnia

różnica niezrealizowanych zysków i strat na wszystkich takich transakcjach, o ile

1)

transakcje te zostały zawarte na podstawie umowy ramowej spełniającej kryteria określone

w art. 85 ustawy z dnia 28 lutego 2003 r. - Prawo upadłościowe i naprawcze

(Dz. U. z 2012 r. poz. 1112 i 1529 oraz z 2013 r. poz. 355);

2)

umowa ramowa przewiduje, że w przypadku jej rozwiązania zostanie wypłacona wyłącznie

jedna kwota stanowiąca równoważność salda wartości rynkowych wszystkich tych transakcji

niezależnie od tego, czy wynikające z nich zobowiązania są już wymagalne;

3)

niewypłacalność jednej ze stron umowy ramowej powoduje lub może powodować rozwiązanie

tej umowy;

4)

warunki, o których mowa w pkt 1-3, nie naruszają przepisów prawa właściwego dla każdej

ze stron umowy ramowej.

1.

Wartość ryzyka danego kontrahenta w odniesieniu do wszystkich transakcji, których

przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym kontrahentem,

nie może przekroczyć 10% wartości aktywów funduszu, a jeżeli kontrahentem jest instytucja

kredytowa, bank krajowy lub bank zagraniczny - 20% wartości aktywów funduszu.

2.

Wartość ryzyka kontrahenta może podlegać redukcji o wielkość odpowiadającą wartości

ryzyka kontrahenta w danej transakcji, jeżeli łącznie zostaną spełnione następujące

warunki

1)

w związku z tą transakcją kontrahent ustanowi na rzecz funduszu zabezpieczenie w środkach

pieniężnych, zbywalnych papierach wartościowych lub instrumentach rynku pieniężnego;

2)

suma wartości rynkowej zbywalnych papierów wartościowych, instrumentów rynku pieniężnego

i wartości środków pieniężnych przyjętych przez fundusz jako zabezpieczenie będzie

ustalana w każdym dniu roboczym i będzie stanowić co najmniej równowartość wartości

ryzyka kontrahenta w tej transakcji;

3)

środki pieniężne stanowiące zabezpieczenie będą lokowane wyłącznie w papiery wartościowe

i instrumenty rynku pieniężnego emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb

Państwa, Narodowy Bank Polski, państwo członkowskie, państwo należące do OECD, bank

centralny innego państwa członkowskiego lub Europejski Bank Centralny lub w depozyty,

o których mowa w art. 145 ust. 5 ustawy.

3.

Papier wartościowy i instrument rynku pieniężnego mogą stanowić zabezpieczenie, jeżeli

łącznie zostaną spełnione następujące warunki

1)

ich emitentem jest Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, państwo członkowskie, państwo

należące do OECD, bank centralny innego państwa członkowskiego lub Europejski Bank

Centralny;

2)

podaż i popyt umożliwiają ich nabywanie i zbywanie w sposób ciągły;

3)

są zapisane na rachunku prowadzonym przez podlegający nadzorowi właściwego organu

nadzoru nad rynkiem finansowym podmiot, który

a)

nie należy do grupy kapitałowej kontrahenta albo

b)

należy do grupy kapitałowej kontrahenta, pod warunkiem że zabezpieczenia przed skutkami

niewypłacalności tego podmiotu kształtują ryzyko posiadacza tego papieru wartościowego

lub instrumentu rynku pieniężnego na takim samym poziomie jak w przypadku zapisania

papieru wartościowego lub instrumentu rynku pieniężnego na rachunku prowadzonym przez

podmiot, o którym mowa w lit. a;

4)

ewentualne nabycie przez fundusz praw z papieru wartościowego lub instrumentu rynku

pieniężnego w wyniku realizacji zabezpieczeń na dzień przyjęcia zabezpieczenia nie

spowoduje naruszenia art. 145-149 oraz art. 151a ustawy.

Maksymalne zaangażowanie funduszu w instrumenty pochodne wyznacza się poprzez obliczenie

całkowitej ekspozycji funduszu, zgodnie z przepisami wydanymi na podstawie art. 48a

pkt 1 ustawy.

Określone przez całkowitą ekspozycję funduszu maksymalne zaangażowanie funduszu w

instrumenty pochodne nie może w żadnym momencie przekraczać

1)

300% wartości aktywów netto funduszu - w przypadku zastosowania przez fundusz metody

zaangażowania;

2)

20% wartości aktywów netto funduszu, przy założeniu okresu utrzymywania stałej wielkości

i struktury aktywów funduszu wynoszącego 20 dni roboczych - w przypadku zastosowania

przez fundusz metody absolutnej wartości zagrożonej;

3)

200% wartości zagrożonej portfela referencyjnego określonego zgodnie z przepisami

wydanymi na podstawie art. 48a pkt 1 ustawy - w przypadku zastosowania przez fundusz

metody względnej wartości zagrożonej.

Przy stosowaniu limitów inwestycyjnych, o których mowa w art. 145-149 oraz art. 151a

ustawy, fundusz jest obowiązany uwzględniać kwotę zaangażowania w instrumenty pochodne

w ten sposób, że

1)

w przypadku zajęcia przez fundusz pozycji w instrumentach pochodnych skutkującej powstaniem

po stronie funduszu zobowiązania do sprzedaży papierów wartościowych lub instrumentów

rynku pieniężnego albo do spełnienia świadczenia pieniężnego wynikającego z zajętej

pozycji - od wartości papierów wartościowych lub instrumentów rynku pieniężnego danego

emitenta znajdujących się w portfelu inwestycyjnym funduszu należy odjąć kwotę zaangażowania

w instrumenty pochodne, dla których bazę stanowią papiery wartościowe lub instrumenty

rynku pieniężnego tego emitenta;

2)

w przypadku zajęcia przez fundusz pozycji w instrumentach pochodnych skutkującej powstaniem

po stronie funduszu zobowiązania do zakupu papierów wartościowych lub instrumentów

rynku pieniężnego albo do spełnienia świadczenia pieniężnego wynikającego z zajętej

pozycji - do wartości papierów wartościowych lub instrumentów rynku pieniężnego danego

emitenta znajdujących się w portfelu inwestycyjnym funduszu należy dodać kwotę zaangażowania

w instrumenty pochodne, dla których bazę stanowią papiery wartościowe lub instrumenty

rynku pieniężnego tego emitenta.

Bazę instrumentu pochodnego, w tym niewystandaryzowanego instrumentu pochodnego, mogą

stanowić indeksy oparte o instrumenty notowane na rynku zorganizowanym zlokalizowanym

na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, państwa członkowskiego, państwa należącego

do OECD, Rosji, Brazylii, Chin albo państwa należącego do EEA oraz indeks łącznie

spełniający następujące warunki

1)

jego skład uwzględnia odpowiednio wymogi rozproszenia ryzyka inwestycyjnego, w szczególności

a)

zmiany ceny lub aktywność transakcyjna w odniesieniu do jednego składnika indeksu

nie wpływa w sposób istotny na wartość indeksu,

b)

indeks składa się z co najmniej 15 składników;

2)

stanowi on miarodajny wskaźnik charakteryzujący rynek, do którego się odnosi, w szczególności

a)

indeks w odpowiedni i właściwy sposób odzwierciedla wyniki reprezentatywnej grupy

składników będących przedmiotem obrotu na rynku, do którego się odnosi,

b)

dokonywana jest regularna weryfikacja składu indeksu, która może skutkować zmianami

tego składu dokonywanymi zgodnie z ustalonymi kryteriami, w celu zapewnienia, że spełniony

jest warunek, o którym mowa w lit. a,

c)

składniki indeksu charakteryzują się płynnością, która w razie potrzeby umożliwia

odzwierciedlenie składu indeksu w stopniu wystarczającym do zastosowania przez fundusz

strategii zabezpieczającej przed zmianami wartości indeksu;

3)

wartość i ogólne zasady konstrukcji indeksu są udostępniane do publicznej wiadomości.

Do czasu dostosowania przez towarzystwo zarządzające funduszem prowadzonej działalności

do przepisów wydanych na podstawie art. 48a pkt 1 ustawy w zakresie systemu zarządzania

ryzykiem maksymalne zaangażowanie funduszu w lokaty, o których mowa w art. 145 ust.

1 pkt 5 i 6 ustawy, wyznacza się na podstawie przepisów dotychczasowych, nie dłużej

jednak niż do dnia 31 lipca 2013 r.

Rozporządzenie wchodzi w życie po upływie 14 dni od dnia ogłoszenia.