Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 21 kwietnia 2004 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów

§ 6. 1. Przekazanie informacji poufnych w trybie,

o którym mowa w art. 83 i art. 161c ust. 6 ustawy

z dnia 21 sierpnia 1997 r. — Prawo o publicznym obrocie papierami wartoÊciowymi, wymaga uprzedniego

poinformowania osoby, której informacje majà zostaç

przekazane

1) ˝e sà to informacje poufne;

2) o sankcjach karnych i administracyjnych zwiàzanych z ujawnieniem lub wykorzystaniem tych informacji.

Poz. 947, 948 i 949

3. Emitent jest obowiàzany prowadziç rejestr informacji poufnych przekazanych w trybie, o którym

mowa w art. 83 i art. 161c ust. 6 ustawy z dnia

21 sierpnia 1997 r. — Prawo o publicznym obrocie papierami wartoÊciowymi.

4. Na podstawie informacji uzyskanych od osób

dzia∏ajàcych w imieniu emitenta lub na jego rzecz,

w rejestrze, o którym mowa w ust. 3, zamieszcza si´

informacje o osobach, które mia∏y dost´p do informacji poufnych z podaniem ich imienia i nazwiska, daty

oraz godziny dost´pu do informacji poufnej, jak równie˝ zakresu, w jakim informacja poufna zosta∏a udost´pniona, oraz wskazaniem osoby, która udost´pni∏a

informacj´ poufnà.

§ 7. Rozporzàdzenie wchodzi w ˝ycie z dniem

1 maja 2004 r.

2. Przekazanie informacji poufnej jest mo˝liwe po

uzyskaniu akceptacji osoby, o której mowa w § 4

ust. 1.

Prezes Rady Ministrów: L. Miller

948

ROZPORZÑDZENIE RADY MINISTRÓW

z dnia 21 kwietnia 2004 r.

w sprawie ustalenia urz´dowego rynku gie∏dowego

Na podstawie art. 90 ust. 4 ustawy z dnia 21 sierpnia 1997 r. — Prawo o publicznym obrocie papierami

wartoÊciowymi (Dz. U. z 2002 r. Nr 49, poz. 447, z póên.

zm.1)) zarzàdza si´, co nast´puje

———————

1) Zmiany

tekstu jednolitego wymienionej ustawy zosta∏y

og∏oszone w Dz. U. z 2002 r. Nr 240, poz. 2055, z 2003 r.

Nr 50, poz. 424, Nr 84, poz. 774, Nr 124, poz. 1151, Nr 170,

poz. 1651 i Nr 223, poz. 2216 oraz z 2004 r. Nr 64, poz. 594

i nr 91, poz. 871.

§ 1. Rynkiem urz´dowym, o którym mowa

w art. 90 ust. 1 pkt 1 ustawy — Prawo o publicznym

obrocie papierami wartoÊciowymi, jest urz´dowy rynek gie∏dowy, utworzony przez gie∏d´, prowadzonà

przez „Gie∏d´ Papierów WartoÊciowych w Warszawie

Spó∏ka Akcyjna” z siedzibà w Warszawie.

§ 2. Rozporzàdzenie wchodzi w ˝ycie z dniem

1 maja 2004 r.

Prezes Rady Ministrów: L. Miller

949

ROZPORZÑDZENIE RADY MINISTRÓW

z dnia 21 kwietnia 2004 r.

w sprawie informacji stanowiàcych rekomendacje dotyczàce instrumentów finansowych lub ich emitentów

Na podstawie art. 97a ust. 2 ustawy z dnia

21 sierpnia 1997 r. — Prawo o publicznym obrocie papierami wartoÊciowymi (Dz. U. z 2002 r. Nr 49,

poz. 447, z póên. zm.1)), zarzàdza si´, co nast´puje

———————

1) Zmiany

tekstu jednolitego wymienionej ustawy zosta∏y

og∏oszone w Dz. U. z 2002 r. Nr 240, poz. 255, z 2003 r.

Nr 50, poz. 424, Nr 84, poz. 774, Nr 223, poz. 2216

oraz z 2004 r. Nr 64, poz. 594 i Nr 91, poz. 871.

Rozdzia∏ 1

Przepisy ogólne

§ 1. 1. Rozporzàdzenie okreÊla rodzaj informacji

stanowiàcych rekomendacje dotyczàce instrumentów

finansowych lub ich emitentów, sposób sporzàdzania

i rozpowszechniania takich rekomendacji oraz szczegó∏owe warunki, jakim powinny odpowiadaç rekomendacje.

2. Postanowieƒ rozporzàdzenia nie stosuje si´ do

porad inwestycyjnych sporzàdzanych dla oznaczonego adresata, które nie sà przeznaczone do publicznej

wiadomoÊci.

§ 2. Ilekroç w rozporzàdzeniu jest mowa o

1) ustawie — rozumie si´ przez to ustaw´ z dnia

21 sierpnia 1997 r. — Prawo o publicznym obrocie

papierami wartoÊciowymi;

2) rekomendujàcym — rozumie si´ przez to osob´ fizycznà lub prawnà, która sporzàdza lub rozpowszechnia sporzàdzone przez siebie rekomendacje, w szczególnoÊci w ramach wykonywanego zawodu lub w ramach prowadzonego przedsi´biorstwa;

3) dystrybutorze rekomendacji — rozumie si´ przez

to osob´ fizycznà lub prawnà, która rozpowszechnia rekomendacje sporzàdzone przez rekomendujàcego, w ramach wykonywanego zawodu lub

w ramach prowadzonego przedsi´biorstwa;

4) niezale˝nym analityku — rozumie si´ przez to osob´ fizycznà, niepozostajàcà w stosunku pracy lub

innym stosunku o podobnym charakterze, z firmà

inwestycyjnà, instytucjà kredytowà lub innym

podmiotem, którego przedmiotem dzia∏alnoÊci

jest sporzàdzanie rekomendacji, dysponujàcà wiedzà fachowà w zakresie instrumentów finansowych lub ich emitentów, która przy wykorzystaniu

tej wiedzy sporzàdza rekomendacje we w∏asnym

imieniu i na w∏asny rachunek;

5) kana∏ach dystrybucji rekomendacji — rozumie si´

przez to takie Êrodki przekazu rekomendacji, za poÊrednictwem których rekomendacja jest przekazywana do publicznej wiadomoÊci;

6) firmie inwestycyjnej — rozumie si´ przez to dom

maklerski, bank prowadzàcy dzia∏alnoÊç maklerskà, a tak˝e zagranicznà firm´ inwestycyjnà oraz

zagranicznà osob´ prawnà, prowadzàce dzia∏alnoÊç na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;

7) instytucji kredytowej — rozumie si´ przez to podmiot wymieniony w art. 4 pkt 17 ustawy z dnia

29 sierpnia 1997 r. — Prawo bankowe (Dz. U.

z 2002 r. Nr 72, poz. 665, z póên zm.2)), z wy∏àczeniem zagranicznych instytucji kredytowych;

8) liÊcie restrykcyjnej — rozumie si´ przez to list´ instrumentów finansowych, które nie mogà byç

przedmiotem transakcji kupna lub sprzeda˝y dokonywanych na w∏asny rachunek przez rekomendujàcego lub dystrybutora rekomendacji, lub osoby fizyczne zatrudnione u rekomendujàcego lub

dystrybutora rekomendacji na podstawie umowy

o prac´ lub umowy cywilnoprawnej;

———————

2) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zosta∏y

og∏oszone w Dz. U. z 2002 r. Nr 126, poz. 1070, Nr 141,

poz. 1178, Nr 144, poz. 1208, Nr 153, poz. 1271, Nr 169,

poz. 1385 i 1387 i Nr 241, poz. 2074 oraz z 2003 r. Nr 50,

poz. 424, Nr 60, poz. 535, Nr 65, poz. 594, Nr 228,

poz. 2260, Nr 229, poz. 2276, Nr 64, poz. 594, Nr 68,

poz. 623 i Nr 91, poz. 870.

Poz. 949

9) liÊcie obserwacyjnej — rozumie si´ przez to list´

instrumentów finansowych, które mogà byç

przedmiotem transakcji kupna lub sprzeda˝y dokonywanych na w∏asny rachunek przez rekomendujàcego lub dystrybutora rekomendacji, lub osoby fizyczne zatrudnione u rekomendujàcego lub

dystrybutora rekomendacji na podstawie umowy

o prac´ lub umowy cywilnoprawnej, z zastrze˝eniem, ˝e transakcje te sà analizowane i nadzorowane przez osob´ pe∏niàcà funkcj´ inspektora

nadzoru;

10) osobie pe∏niàcej funkcj´ inspektora nadzoru — rozumie si´ przez to osob´ zatrudnionà u rekomendujàcego lub dystrybutora rekomendacji na stanowisku kierownika komórki nadzoru wewn´trznego

lub na samodzielnym stanowisku do spraw nadzoru wewn´trznego lub na stanowisku o zbli˝onym

do wymienionych stanowisk zakresie obowiàzków;

11) osobie bliskiej — rozumie si´ przez to osob´, o której mowa w art. 161f ustawy.

Rozdzia∏ 2

Sporzàdzanie rekomendacji

§ 3. Rekomendacjami sà raporty, analizy lub innego rodzaju informacje, w tym opinie odnoszàce si´ do

bie˝àcej lub przysz∏ej wartoÊci instrumentów finansowych

1) sporzàdzane przez niezale˝nego analityka, firm´

inwestycyjnà, instytucj´ kredytowà lub inny podmiot, którego przedmiotem dzia∏alnoÊci jest sporzàdzanie rekomendacji, lub osob´ fizycznà zatrudnionà w takich podmiotach na podstawie

umowy o prac´ lub umowy cywilnoprawnej, je˝eli bezpoÊrednio lub poÊrednio sugerujà podj´cie

okreÊlonych dzia∏aƒ inwestycyjnych w odniesieniu do okreÊlonych instrumentów finansowych

lub emitenta instrumentów finansowych lub

2) sporzàdzane przez podmioty inne ni˝ wymienione

w pkt 1, je˝eli bezpoÊrednio sugerujà podj´cie

okreÊlonych dzia∏aƒ inwestycyjnych, w odniesieniu do okreÊlonych instrumentów finansowych

— przeznaczone do dystrybucji za poÊrednictwem

kana∏ów dystrybucji rekomendacji, zwane dalej „rekomendacjami”.

§ 4. 1. Rekomendacja powinna zawieraç dane

szczegó∏owo

identyfikujàce

rekomendujàcego,

w szczególnoÊci

1) firm´ (nazw´) oraz siedzib´ rekomendujàcego,

wraz ze wskazaniem imienia, nazwiska i stanowiska osoby zatrudnionej u rekomendujàcego na

podstawie umowy o prac´ lub umowy cywilnoprawnej, która bra∏a udzia∏ w przygotowaniu tej

rekomendacji;

2) imiona i nazwiska osób, które sporzàdzi∏y rekomendacj´, z zaznaczeniem, które z tych osób po-

siadajà tytu∏ maklera papierów wartoÊciowych lub

doradcy inwestycyjnego — w przypadku osób fizycznych sporzàdzajàcych rekomendacj´ we w∏asnym imieniu.

2. W przypadku gdy rekomendujàcym jest firma

inwestycyjna lub instytucja kredytowa, w treÊci rekomendacji powinien byç wskazany podmiot sprawujàcy nad nimi nadzór.

3. W przypadku gdy rekomendujàcym jest podmiot inny ni˝ wymieniony w ust. 2, który podlega zasadom i standardom post´powania wydanym przez

podmiot uprawniony do ich wydania, zasady te i standardy powinny byç wyraênie wskazane w treÊci rekomendacji.

4. Przepisy ust. 1—3 stosuje si´ do rekomendacji

sporzàdzanej w formie innej ni˝ pisemna, z zastrze˝eniem, ˝e dane, o których mowa w ust. 1—3, mogà byç

podane przez wskazanie miejsca publicznie dost´pnego, w tym strony internetowej rekomendujàcego,

gdzie mo˝na si´ z nimi zapoznaç. W takim przypadku

powinna byç o tym fakcie uczyniona wzmianka w treÊci rekomendacji.

5. Przepisów ust. 1—3 nie stosuje si´ do dziennikarzy.

§ 5. 1. Obok danych wymienionych w § 4 rekomendacja powinna zawieraç w szczególnoÊci

1) dat´ sporzàdzenia;

2) wskazanie adresata lub adresatów rekomendacji

albo kr´gu adresatów rekomendacji, o ile osoby te

nie sà imiennie okreÊlone;

3) wyjaÊnienia dotyczàce stosowanej w rekomendacji terminologii fachowej, o ile terminologia ta mog∏aby byç niew∏aÊciwie zrozumiana przez adresatów tej rekomendacji;

4) wykaz rekomendacji, dotyczàcych danego instrumentu finansowego, przedstawianych przez danego rekomendujàcego w ciàgu ostatnich 6 miesi´cy, zawierajàcy w szczególnoÊci wskazanà w poszczególnych rekomendacjach cen´ lub pu∏ap cenowy instrumentu finansowego, przy której rekomendujàcy zaleci∏ okreÊlone zachowanie inwestycyjne, oraz termin wa˝noÊci tych rekomendacji;

5) nale˝yte przedstawienie metod i podstaw wyceny

przyj´tych przy ocenie instrumentu finansowego

lub emitenta instrumentów finansowych oraz projekcji cenowych zawartych w rekomendacji;

6) wskazanie silnych i s∏abych stron zastosowanych

metod wyceny instrumentów finansowych,

w sposób umo˝liwiajàcy adresatom rekomendacji

dokonanie oceny ryzyka inwestowania w dane instrumenty finansowe zgodnie z rekomendacjà.

2. Rekomendacja powinna zawieraç równie˝ zapewnienie rekomendujàcego o dzia∏aniu z nale˝ytà

starannoÊcià oraz rzetelnoÊcià przy sporzàdzaniu reko-

Poz. 949

mendacji, a tak˝e wskazanie, czy i w jakim zakresie rekomendujàcy ponosi odpowiedzialnoÊç za dzia∏ania

zgodne z rekomendacjà.

3. Rekomendujàcy powinien opieraç si´ co najmniej na dwóch metodach wyceny instrumentów finansowych.

4. Przepisy ust. 1—3 stosuje si´ do rekomendacji

sporzàdzanej w formie innej ni˝ pisemna, z zastrze˝eniem, ˝e dane o których mowa w ust. 1—3, mogà byç

podane przez wskazanie miejsca publicznie dost´pnego, w tym strony internetowej rekomendujàcego,

gdzie mo˝na si´ z nimi zapoznaç. W takim przypadku

powinna byç o tym fakcie uczyniona wzmianka w treÊci rekomendacji.

5. Przepisów ust. 1—3 nie stosuje si´ do dziennikarzy.

§ 6. 1. Rekomendujàcy powinni do∏o˝yç nale˝ytej

starannoÊci, aby

1) w treÊci rekomendacji fakty, na których jest ona

oparta, by∏y wyodr´bnione w stosunku do samodzielnych interpretacji, ocen, opinii i innego rodzaju sàdów wartoÊciujàcych;

2) êród∏a informacji, na których oparta jest rekomendacja, by∏y wiarygodne, a w przypadku gdy istniejà jakiekolwiek wàtpliwoÊci w zakresie wiarygodnoÊci êród∏a informacji, aby okolicznoÊç ta by∏a

wyraênie wskazana w treÊci rekomendacji;

3) przewidywania, prognozy lub projekcje cenowe co

do zachowaƒ instrumentu finansowego oraz istotne za∏o˝enia przyj´te lub poczynione przy ich sporzàdzaniu by∏y wyraênie wskazane w treÊci rekomendacji.

2. Przepisy ust. 1 stosuje si´ do rekomendacji sporzàdzanej w formie innej ni˝ pisemna, z zastrze˝eniem,

˝e w przypadku, gdyby ujawnienie wszystkich informacji wymienionych w ust. 1 pkt 1—3 by∏o nieproporcjonalne z uwagi na rozmiary sporzàdzonej rekomendacji, mo˝liwe jest ujawnienie tych danych w innym

miejscu publicznie dost´pnym, w szczególnoÊci na

stronie internetowej rekomendujàcego.

3. Przepisów ust. 1 i 2 nie stosuje si´ do dziennikarzy.

§ 7. 1. W przypadku gdy rekomendujàcym jest niezale˝ny analityk, firma inwestycyjna, instytucja kredytowa lub inny podmiot, którego podstawowym przedmiotem dzia∏alnoÊci jest sporzàdzanie rekomendacji,

lub osoba fizyczna zatrudniona w takich podmiotach

na podstawie umowy o prac´ lub umowy cywilnoprawnej, podmioty te powinny zapewniç, aby w treÊci

rekomendacji

1) wskazane by∏y wszelkie êród∏a informacji, na podstawie których rekomendacja zosta∏a sporzàdzona, w∏àczajàc w to emitenta instrumentów finansowych, oraz aby by∏o zaznaczone, czy dana rekomendacja zosta∏a przekazana emitentowi instru-

mentów finansowych, do których si´ odnosi, i czy

dokonano w niej zmian po jej przekazaniu emitentowi instrumentów finansowych;

dacji lub istnienie ewentualnego konfliktu interesów,

jaki zachodzi w odniesieniu do emitenta instrumentów

finansowych b´dàcych przedmiotem rekomendacji.

2) nale˝ycie wyjaÊnione by∏o oznaczenie kierunku rekomendacji, w tym takie jak „kupuj”, „sprzedaj”,

„trzymaj”, które mo˝e zawieraç horyzont czasowy

inwestycji, oraz aby by∏y wskazane znane w zwiàzku z tym zagro˝enia zwiàzane z inwestowaniem

w dany instrument finansowy;

2. Rekomendujàcy b´dàcy osobami prawnymi sà

zobowiàzani przedstawiç wszelkie powiàzania z osobami fizycznymi lub prawnymi, o których im wiadomo, które nie uczestniczy∏y w przygotowywaniu rekomendacji, ale mia∏y lub mog∏y mieç dost´p do rekomendacji przed jej udost´pnieniem klientom lub do

publicznej wiadomoÊci.

3) zawarta by∏a wzmianka co do cz´stotliwoÊci dokonywanych aktualizacji rekomendacji oraz istotnych zmian elementów treÊci rekomendacji wymienionych w § 5 ust. 1 pkt 5;

4) wskazana by∏a data pierwszego udost´pnienia rekomendacji do wiadomoÊci publicznej oraz okres,

z którego dane by∏y podstawà jej sporzàdzenia;

5) w przypadku gdy dana rekomendacja ró˝ni si´, jakimkolwiek elementem treÊci wymaganym przez

rozporzàdzenie, od rekomendacji, wydanych

w stosunku do tego samego instrumentu finansowego lub emitenta instrumentów finansowych,

w okresie 12 miesi´cy poprzedzajàcych jej wydanie, powinien byç ten fakt zaznaczony ze wskazaniem dat wczeÊniejszych rekomendacji.

2. W przypadku gdyby zamieszczenie wszystkich

wymogów wymienionych w ust. 1 pkt 1 i 2 by∏o nieproporcjonalne z uwagi na rozmiary sporzàdzonej rekomendacji, mo˝liwe jest ujawnienie tych danych

w innym miejscu publicznie dost´pnym, w szczególnoÊci na stronie internetowej rekomendujàcego, z zastrze˝eniem, ˝e takie odes∏anie zosta∏o wyraênie wskazane w treÊci rekomendacji i nie nastàpi∏y ˝adne zmiany w zakresie wykorzystanej metodologii i podstaw

wyceny.

3. Przepisy ust. 1 stosuje si´ do rekomendacji wydawanych w formie innej ni˝ pisemna, z zastrze˝eniem, ˝e w przypadku gdyby zamieszczenie wszystkich wymogów wymienionych w ust. 1 by∏o nieproporcjonalne z uwagi na rozmiary sporzàdzonej rekomendacji, mo˝liwe jest ujawnienie tych danych w innym miejscu publicznie dost´pnym, w szczególnoÊci

na stronie internetowej rekomendujàcego.

§ 8. Rekomendujàcy jest obowiàzany przedstawiç,

na pisemne ˝àdanie Przewodniczàcego Komisji Papierów WartoÊciowych i Gie∏d, pisemne uzasadnienie dla

sporzàdzonej przez siebie rekomendacji, w terminie

7 dni od dnia dor´czenia ˝àdania.

Rozdzia∏ 3

Ujawnianie konfliktu interesów

§ 9. 1. Rekomendujàcy sà zobowiàzani ujawniç

w treÊci rekomendacji wszelkie powiàzania i okolicznoÊci, które mog∏yby wp∏ynàç na obiektywnoÊç sporzàdzanych rekomendacji, a w szczególnoÊci informacje na temat ich zaanga˝owania kapita∏owego w instrumenty finansowe b´dàce przedmiotem rekomen-

3. W przypadku gdy rekomendujàcy jest osobà

prawnà, obowiàzek okreÊlony w ust. 1 spoczywa równie˝

1) na osobach fizycznych zatrudnionych u rekomendujàcego na podstawie umowy o prac´ lub umowy cywilnoprawnej, je˝eli bra∏y udzia∏ w przygotowywaniu rekomendacji;

2) na innych osobach prawnych, które ∏àczy z rekomendujàcym stosunek zlecenia lub inny stosunek

prawny o podobnym charakterze i które bra∏y

udzia∏ w sporzàdzeniu tej rekomendacji;

3) na osobach fizycznych zatrudnionych na podstawie umowy o prac´ lub umowy cywilnoprawnej

z osobà prawnà, o której mowa w pkt 2, je˝eli bra∏y udzia∏ w przygotowywaniu rekomendacji.

4. W przypadku gdy ujawnienie wszystkich wymogów wymienionych w ust. 1—3 by∏oby nieproporcjonalne z uwagi na rozmiary sporzàdzonej rekomendacji, mo˝liwe jest ujawnienie tych danych w innym

miejscu publicznie dost´pnym, w szczególnoÊci na

stronie internetowej rekomendujàcego, z zastrze˝eniem, ˝e takie odes∏anie zosta∏o wyraênie wskazane

w treÊci rekomendacji.

5. Przepis ust. 4 stosuje si´ do rekomendacji wydawanych w formie innej ni˝ pisemna.

6. Przepisów ust. 1—4 nie stosuje si´ do dziennikarzy.

§ 10. 1. W przypadku rekomendacji sporzàdzanej

przez niezale˝nego analityka, firm´ inwestycyjnà, instytucj´ kredytowà lub inny podmiot, którego podstawowym przedmiotem dzia∏alnoÊci jest sporzàdzanie

rekomendacji, w treÊci rekomendacji zamieszcza si´

dodatkowo informacj´ o

1) wykonywaniu przez rekomendujàcego czynnoÊci

dotyczàcych danego instrumentu finansowego

w zakresie

a) oferowania instrumentów finansowych w obrocie pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej w okresie 12 miesi´cy poprzedzajàcych wydanie rekomendacji,

b) nabywania lub zbywania instrumentów finansowych na w∏asny rachunek celem realizacji zadaƒ zwiàzanych z organizacjà rynku regulowanego,

c) nabywania lub zbywania instrumentów finansowych na w∏asny rachunek celem realizacji

umów o subemisje inwestycyjne lub us∏ugowe,

finansowych b´dàcych przedmiotem rekomendacji, z jednoczesnym wskazaniem charakteru tych

powiàzaƒ

2) posiadaniu przez rekomendujàcego bezpoÊrednio

lub poÊrednio przez podmioty pozostajàce w tej

samej grupie kapita∏owej, akcji emitenta instrumentów finansowych b´dàcych przedmiotem rekomendacji, w ∏àcznej liczbie stanowiàcej co najmniej 5 % kapita∏u zak∏adowego,

— o ile rekomendujàcemu, w tym osobie bioràcej

udzia∏ w przygotowaniu rekomendacji, znane sà fakty,

których te informacje dotyczà.

3) posiadaniu przez emitenta instrumentów finansowych b´dàcych przedmiotem rekomendacji, bezpoÊrednio lub poÊrednio przez podmioty pozostajàce w tej samej grupie kapita∏owej, akcji rekomendujàcego, w ∏àcznej liczbie stanowiàcej co

najmniej 5 % kapita∏u zak∏adowego,

4) pe∏nieniu przez osob´ fizycznà sporzàdzajàcà rekomendacj´ lub jej osob´ bliskà funkcji w organach

podmiotu b´dàcego emitentem instrumentów finansowych, których dotyczy rekomendacja, lub

zajmowania stanowiska kierowniczego w tym

podmiocie, z jednoczesnym wskazaniem pe∏nionej funkcji lub zajmowanego stanowiska,

5) pe∏nieniu przez firm´ inwestycyjnà lub instytucj´

kredytowà, sporzàdzajàce rekomendacje, funkcji

animatora rynku lub animatora emitenta, którego

instrumenty finansowe sà przedmiotem rekomendacji sporzàdzanej przez te podmioty,

6) pozostawaniu przez firm´ inwestycyjnà lub instytucj´ kredytowà stronà umowy o prowadzenie

us∏ug w postaci sporzàdzania rekomendacji z emitentem instrumentów finansowych,

7) otrzymaniu przez rekomendujàcego jakiegokolwiek wynagrodzenia od emitenta instrumentów finansowych b´dàcych przedmiotem rekomendacji,

z tytu∏u us∏ug Êwiadczonych na jego rzecz,

2. Firmy inwestycyjne oraz instytucje kredytowe

zajmujàce si´ sporzàdzaniem rekomendacji sà zobowiàzane, w odst´pach kwartalnych, ujawniaç proporcje udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj” lub

„trzymaj” lub odpowiedników tego rodzaju rekomendacji, jak równie˝ proporcje liczby emitentów instrumentów finansowych odpowiadajàcych ka˝demu

z wymienionych kierunków rekomendacji, dla których

to firma inwestycyjna lub instytucja kredytowa,

w okresie ostatnich 12 miesi´cy, dostarcza∏a us∏ugi

w zakresie bankowoÊci inwestycyjnej.

3. Na pierwszej stronie dokumentu zawierajàcego

rekomendacj´ inwestycyjnà powinno byç wyraênie

wskazane miejsce w dokumencie, gdzie znajdujà si´

informacje, o których mowa w ust. 1 i 2.

4. W przypadku gdyby ujawnienie informacji okreÊlonych w ust. 1 by∏o nieproporcjonalne z uwagi na

rozmiary rekomendacji, mo˝liwe jest ujawnienie tych

danych na stronie internetowej rekomendujàcego,

z zastrze˝eniem, ˝e takie odes∏anie zosta∏o wyraênie

wskazane w treÊci rekomendacji.

5. Przepisów ust. 1 nie stosuje si´ do dziennikarzy.

§ 11. 1. Firmy inwestycyjne oraz instytucje kredytowe sporzàdzajàce rekomendacje powinny wprowadziç regulacje wewn´trzne zapewniajàce, ˝e rekomendacja przed jej udost´pnieniem nie b´dzie znana, akceptowana ani zatwierdzana przez pracowników jednostek organizacyjnych rekomendujàcego zajmujàcych si´

8) umowie zawartej mi´dzy rekomendujàcym lub powiàzanej z nim osoby prawnej a emitentem instrumentów finansowych, w sprawie Êwiadczenia

us∏ug z zakresu bankowoÊci inwestycyjnej, pod

warunkiem ˝e nie b´dzie si´ to wiàzaç z ujawnieniem informacji poufnych, oraz ˝e umowa obowiàzywa∏a w ostatnich 12 miesiàcach przed sporzàdzeniem rekomendacji, lub ˝e w tym okresie

zosta∏o z jej tytu∏u wyp∏acone wynagrodzenie

bàdê zosta∏a z∏o˝ona obietnica zap∏aty wynagrodzenia,

1) oferowaniem instrumentów finansowych w obrocie pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej

lub

9) istnieniu po stronie rekomendujàcego zamiaru z∏o˝enia emitentowi instrumentów finansowych b´dàcych przedmiotem rekomendacji, oferty Êwiadczenia us∏ug na jego rzecz, w ciàgu najbli˝szych

3 miesi´cy od daty jej sporzàdzenia,

2. W uzasadnionych przypadkach pracownicy,

o których mowa w ust. 1, mogà zapoznaç si´ z rekomendacjà przed jej udost´pnieniem, wy∏àcznie jednak

w zakresie, w jakim jest to niezb´dne do zbadania

prawdziwoÊci zamieszczonych w niej informacji lub

wykrycia potencjalnego konfliktu interesów.

10) istnieniu innych istotnych powiàzaƒ, wyst´pujàcych mi´dzy rekomendujàcym, w tym osobà fizycznà zatrudnionà u rekomendujàcego na podstawie umowy o prac´ lub umowy cywilnoprawnej, bioràcà udzia∏ w przygotowaniu rekomendacji, lub jej osobà bliskà a emitentem instrumentów

2) nabywaniem lub zbywaniem instrumentów finansowych na cudzy rachunek na zasadach okreÊlonych w art. 34 ustawy, lub

3) nabywaniem i zbywaniem instrumentów finansowych na w∏asny rachunek oraz zarzàdzaniem w∏asnym pakietem instrumentów finansowych.

3. W przypadkach, o których mowa w ust. 2, dost´p do rekomendacji inwestycyjnej przed jej udost´pnieniem powinien odbywaç si´ za zgodà osoby pe∏niàcej funkcj´ inspektora nadzoru, przy czym korespondencja, jak równie˝ ustne konsultacje zwiàzane

z tym dost´pem, powinny byç dokumentowane przez

osob´ pe∏niàcà funkcj´ inspektora nadzoru.

§ 12. 1. Instrumenty finansowe, b´dàce przedmiotem przygotowywanej rekomendacji, z chwilà rozpocz´cia prac nad tà rekomendacjà, powinny byç wpisywane na list´ restrykcyjnà dla pracowników jednostki

organizacyjnej rekomendujàcego, zajmujàcej si´ sporzàdzaniem danej rekomendacji, oraz na list´ obserwacyjnà dla pozosta∏ych pracowników rekomendujàcego.

2. W przypadku gdy rekomendujàcy wykonuje jednoczeÊnie czynnoÊci w zakresie nabywania i zbywania

instrumentów finansowych na w∏asny rachunek oraz

zarzàdzania w∏asnym pakietem instrumentów finansowych, instrumenty finansowe b´dàce przedmiotem

rekomendacji sà wpisywane na list´ obserwacyjnà.

3. SkreÊlenie instrumentów finansowych, b´dàcych przedmiotem rekomendacji, z list, o których mowa w ust. 1, nie mo˝e byç dokonane wczeÊniej ni˝

z koƒcem 5 dnia nast´pujàcego po dniu, w którym

udost´pniono rekomendacj´, lub w przypadku gdy nie

dosz∏o do jej udost´pnienia z koƒcem dnia, w którym

zaprzestano prac nad rekomendacjà.

§ 13. 1. Przygotowywana rekomendacja powinna

byç utajniona do momentu jej udost´pnienia.

2. W przypadku gdy rekomendujàcy uzna za konieczne dokonanie przez emitenta instrumentów finansowych b´dàcych przedmiotem przygotowywanej

rekomendacji, weryfikacji tej rekomendacji pod kàtem

faktów prezentowanych w jej cz´Êci opisowej nie stosuje si´ ust. 1.

3. W przypadku, o którym mowa w ust. 2, weryfikacja nie powinna dotyczyç elementów ocennych, jak

równie˝ zaleceƒ zachowaƒ inwestycyjnych zawartych

w przygotowywanej rekomendacji.

4. W przypadku, o którym mowa w ust. 2, udost´pniona emitentowi instrumentów finansowych cz´Êç

przygotowywanej rekomendacji powinna zostaç przekazana równie˝ osobie pe∏niàcej funkcj´ inspektora

nadzoru.

5. W przypadku dokonywania zmian w cz´Êci przygotowywanej rekomendacji, która zosta∏a przekazana

zgodnie z ust. 2—4 emitentowi instrumentów finansowych, istnieje wymóg ka˝dorazowego pisemnego informowania osoby pe∏niàcej funkcj´ inspektora nadzoru o dokonywanych zmianach.

§ 14. 1. Rekomendacja oraz dokumenty zwiàzane

z jej przygotowywaniem powinny byç przechowywane przez okres 5 lat od dnia jej udost´pnienia do publicznej wiadomoÊci, chyba ˝e odr´bne przepisy przewidujà d∏u˝szy okres przechowywania.

2. W przypadku rekomendacji oraz dokumentów,

o których mowa w ust. 1, sporzàdzonych na elektronicznych noÊnikach informacji, dopuszcza si´ ich przechowywanie na tych noÊnikach.

Poz. 949

Rozdzia∏ 4

Rozpowszechnianie rekomendacji sporzàdzonych

przez osoby trzecie

§ 15. W sytuacji rozpowszechniania rekomendacji

przez dystrybutora rekomendacji, w treÊci rekomendacji powinny byç wskazane równie˝ dane identyfikujàce dystrybutora rekomendacji. W tym zakresie stosuje

si´ odpowiednio przepisy § 4.

§ 16. 1. W przypadku gdy sporzàdzona rekomendacja zostanie w jakikolwiek sposób zmodyfikowana

przez dystrybutora rekomendacji, w treÊci rozpowszechnianej rekomendacji powinna byç o tym fakcie

zamieszczona informacja szczegó∏owo okreÊlajàca zakres poczynionych modyfikacji.

2. W przypadku gdy modyfikacja rekomendacji polega na zmianie jej kierunku, w tym z „kupuj” na

„sprzedaj” lub „trzymaj” albo ze „sprzedaj” na „kupuj” lub „trzymaj” albo z „trzymaj” na „kupuj” lub

„sprzedaj”, do dystrybutora rekomendacji stosuje si´

odpowiednio przepisy § 4—9.

3. Dystrybutorzy rekomendacji rozpowszechniajàcy rekomendacje zmodyfikowane w sposób, o którym

mowa w ust. 1 i 2, zobowiàzani sà wskazaç adresatom

rekomendacji dane rekomendujàcego, o których mowa w § 4, oraz miejsce lub sposób zapoznania si´

z treÊcià rekomendacji i informacjami o ewentualnych

konfliktach interesów majàcych miejsce przy jej sporzàdzaniu, o ile sà one publicznie dost´pne.

4. Przepisy ust. 1—3 nie majà zastosowania do komunikatów medialnych skierowanych do publicznej

wiadomoÊci, informujàcych o treÊci rekomendacji wytworzonych przez rekomendujàcych, pod warunkiem

˝e nie nastàpi∏a modyfikacja rekomendacji.

5. W przypadku gdy nast´puje rozpowszechnianie

materia∏ów stanowiàcych streszczenie rekomendacji

wytworzonych przez osoby trzecie, dystrybutor rekomendacji powinien do∏o˝yç nale˝ytej starannoÊci, aby

takie streszczenie by∏o rzetelne i pozbawione elementów, które mog∏yby wprowadziç w b∏àd co do rzeczywistej treÊci rekomendacji.

6. Streszczenie rekomendacji, o którym mowa

w ust. 5, powinno równie˝ wskazywaç miejsce lub

sposób zapoznania si´ z ca∏à treÊcià rekomendacji i informacjami o ewentualnych konfliktach interesów majàcych miejsce przy jej sporzàdzaniu, o ile sà one publicznie dost´pne.

§ 17. 1. W przypadku gdy dystrybutorem rekomendacji jest firma inwestycyjna, instytucja kredytowa lub

osoba fizyczna zatrudniona w takich podmiotach na

podstawie umowy o prac´ lub umowy cywilnoprawnej, w rozpowszechnianej rekomendacji powinny byç

zamieszczone informacje o nazwie podmiotu sprawujàcego nadzór nad tà firmà inwestycyjnà lub instytucjà

kredytowà.

2. W przypadku gdy podmioty, o których mowa

w ust. 1, zajmujàce si´ rozpowszechnianiem rekomendacji, zmodyfikowa∏y rekomendacj´ wytworzonà

przez rekomendujàcego, stosuje si´ do nich odpowiednio przepisy § 4—14.

3. W przypadku gdy podmioty, o których mowa

w ust. 1, rozpowszechniajà rekomendacje, które nie

zosta∏y przekazane do adresata za poÊrednictwem kana∏ów dystrybucji rekomendacji, stosuje si´ do nich

odpowiednio przepisy § 9—14.

Poz. 949 i 950

nianiu konfliktów interesów mogàcych powstaç przy

sporzàdzaniu lub rozpowszechnianiu rekomendacji,

w terminie 3 miesi´cy od dnia wejÊcia w ˝ycie rozporzàdzenia. W tym samym terminie firmy inwestycyjne

oraz instytucje kredytowe sporzàdzajàce rekomendacje, wprowadzà regulacje, o których mowa w § 11

ust. 1.

§ 19. Rozporzàdzenie wchodzi w ˝ycie z dniem

1 maja 2004 r.

Rozdzia∏ 5

Przepisy przejÊciowe i koƒcowe

§ 18. Rekomendujàcy lub dystrybutorzy rekomendacji wprowadzà regulacje wewn´trzne s∏u˝àce ujaw-

Prezes Rady Ministrów: L. Miller

950

ROZPORZÑDZENIE RADY MINISTRÓW

z dnia 14 kwietnia 2004 r.

w sprawie obowiàzków informacyjnych funduszy emerytalnych

Na podstawie art. 196 ustawy z dnia 28 sierpnia

1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz. U. Nr 139, poz. 934, z póên. zm.1)) zarzàdza si´, co nast´puje

§ 1. Rozporzàdzenie okreÊla

1) szczegó∏owe warunki, jakim powinien odpowiadaç

prospekt informacyjny, oraz niezb´dnà treÊç informacji, o których mowa w art. 191 i 192 ustawy

z dnia 28 sierpnia 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, zwanej dalej „ustawà”;

2) sposób i termin udost´pniania przez fundusz prospektu informacyjnego oraz informacji, o których

mowa w art. 191—193 ustawy;

3) zakres sprawozdaƒ i bie˝àcych informacji dostarczanych przez towarzystwo i fundusz do organu

nadzoru oraz terminy przekazywania tych sprawozdaƒ i informacji.

§ 2. Ilekroç w rozporzàdzeniu jest mowa o

1) kapitale otwartego funduszu — oznacza to kapita∏

utworzony zgodnie z przepisami okreÊlajàcymi

———————

1) Zmiany wymienionej ustawy zosta∏y og∏oszone w Dz. U.

z 1998 r. Nr 98, poz. 610, Nr 106, poz. 668 i Nr 162,

poz. 1118, z 1999 r. Nr 110, poz. 1256, z 2000 r. Nr 60,

poz. 702, z 2001 r. Nr 8, poz. 64 i Nr 110, poz. 1189,

z 2002 r. Nr 25, poz. 253, Nr 153, poz. 1271 i Nr 241,

poz. 2074 oraz z 2003 r. Nr 124, poz. 1153, Nr 166,

poz. 1609 i Nr 170, poz. 1651.

szczególne zasady rachunkowoÊci funduszy emerytalnych;

2) martwym rachunku — oznacza to rachunek cz∏onka w otwartym funduszu emerytalnym, na którym

nie ma ˝adnych Êrodków;

3) Êrodkach przedp∏aconych — oznacza to Êrodki

w wysokoÊci stanowiàcej ró˝nic´ mi´dzy Êrodkami przekazywanymi do otwartego funduszu emerytalnego przez Zak∏ad Ubezpieczeƒ Spo∏ecznych,

zwany dalej „Zak∏adem”, z tytu∏u sk∏adek i odsetek

a wysokoÊcià Êrodków wynikajàcà z informacji

przekazywanej przez Zak∏ad o kwotach Êrodków

z tytu∏u sk∏adek i odsetek przypadajàcych na poszczególnych cz∏onków otwartego funduszu emerytalnego, z tym ˝e przy ustalaniu wysokoÊci Êrodków przedp∏aconych nie uwzgl´dnia si´ prowizji

od powszechnych towarzystw emerytalnych, potràconych przez Zak∏ad;

4) umowie zawartej w trybie korespondencyjnym —

oznacza to umow´ zawartà w trybie, o którym mowa w § 4 ust. 2 rozporzàdzenia Rady Ministrów

z dnia 9 czerwca 1998 r. w sprawie sposobu i trybu zawarcia umowy, na podstawie której nast´puje uzyskanie cz∏onkostwa w otwartym funduszu

emerytalnym, sposobu i terminu sk∏adania

oÊwiadczenia o ma∏˝eƒskich stosunkach majàtkowych cz∏onka otwartego funduszu emerytalnego

oraz zawiadamiania otwartego funduszu emerytalnego o ka˝dorazowej zmianie w stosunku do

treÊci takiego oÊwiadczenia, obejmujàcej Êrodki

zgromadzone na rachunku cz∏onka (Dz. U. Nr 84,

poz. 534 oraz z 2004 r. Nr 34, poz. 295).

6. W przypadku informacji poufnych gromadzonych i przechowywanych w systemach informatycznych emitenta, wymóg tworzenia karty dost´pu uwa˝a si´ za spe∏niony, je˝eli system informatyczny emitenta zapewnia monitorowanie dost´pu do informacji

poufnych oraz przep∏ywu tych informacji. W takim

przypadku ust. 5 nie stosuje si´.