Loi du 15 mars 2016 relative aux produits dérivés de gré à gré, aux contreparties centrales et aux référentiels centraux et portant transposition

Loi du 15 mars 2016 relative aux produits dérivés de gré à gré, aux contreparties centrales et aux

référentiels centraux et

portant transposition

de la directive 2013/14/UE du Parlement européen et du Conseil du 21 mai 2013 modifiant la directive

2003/41/CE concernant les activités et la surveillance des institutions de retraite professionnelle,

la directive 2009/65/CE portant coordination des dispositions législatives, réglementaires et

administratives concernant certains organismes de placement collectif en valeurs mobilières

(OPCVM) et la directive 2011/61/UE sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs en ce

qui concerne la dépendance excessive à l’égard des notations de crédit; et

portant mise en œuvre

1. du règlement (UE) n° 260/2012 du Parlement européen et du Conseil du 14 mars 2012 établissant

des exigences techniques et commerciales pour les virements et les prélèvements en euros et

modifiant le règlement (CE) n° 924/2009;

2. du règlement (UE) n° 648/2012 du Parlement européen et du Conseil du 4 juillet 2012 sur les

produits dérivés de gré à gré, les contreparties centrales et les référentiels centraux; et

3. du règlement (UE) n° 462/2013 du Parlement européen et du Conseil du 21 mai 2013 modifiant le

règlement (CE) n° 1060/2009 sur les agences de notation de crédit; et

portant modification

1. de la loi modifiée du 23 décembre 1998 portant création d’une commission de surveillance du

secteur financier;

2. de la loi modifiée du 13 juillet 2005 relative aux institutions de retraite professionnelle sous

forme de société d’épargne-pension à capital variable (sepcav) et d’association d’épargne-pension

(assep);

3. de la loi modifiée du 10 novembre 2009 relative aux services de paiement;

4. de la loi modifiée du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif;

5. de la loi du 28 octobre 2011 mettant en œuvre le règlement (CE) n° 1060/2009 du 16 septembre

2009; et

6. de la loi modifiée du 12 juillet 2013 relative aux gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs.

Nous Henri, Grand-Duc de Luxembourg, Duc de Nassau,

Notre Conseil d’Etat entendu;

De l’assentiment de la Chambre des Députés;

Vu la décision de la Chambre des Députés du 23 février 2016 et celle du Conseil d’Etat du 8 mars 2016 portant

qu’il n’y a pas lieu à second vote;

Avons ordonné et ordonnons

Chapitre 1er – Produits dérivés de gré à gré, contreparties centrales et référentiels centraux

(1) La CSSF est l’autorité compétente chargée d’exercer, en application du règlement (UE) n° 648/2012

du Parlement européen et du Conseil du 4 juillet 2012 sur les produits dérivés de gré à gré, les contreparties

centrales et les référentiels centraux, les missions d’agrément et de surveillance des contreparties centrales établies

au Luxembourg, sans préjudice des missions qui incombent à la Banque centrale du Luxembourg au titre du Traité sur

le Fonctionnement de l’Union européenne et des statuts du Système européen de banques centrales et de la Banque

centrale européenne. La CSSF veille au respect par les contreparties centrales des dispositions des titres IV et V du

règlement (UE) n° 648/2012 et est l’autorité compétente aux fins de l’application de l’article 54 dudit règlement. La

CSSF est également compétente pour retirer l’agrément à une contrepartie centrale en application de l’article 20 du

règlement (UE) n° 648/2012.

(2) La CSSF est l’autorité compétente pour veiller au respect des dispositions du titre II du règlement (UE)

n° 648/2012 par les contreparties financières soumises à sa surveillance et par les contreparties non financières.

Le Commissariat aux assurances est l’autorité compétente pour veiller au respect des dispositions du titre II du

règlement (UE) n° 648/2012 par les contreparties financières soumises à sa surveillance.

La CSSF et le Commissariat aux assurances sont en outre les autorités compétentes, dans le respect de leurs

compétences respectives, aux fins de l’application de l’article 88, paragraphe 2 du règlement (UE) n° 648/2012.

(3) Sans préjudice du paragraphe 4, au Luxembourg la CSSF est l’autorité compétente visée au titre VI du règlement

(UE) n° 648/2012.

(4) Au Luxembourg le Commissariat aux assurances est l’autorité compétente visée au titre VI du règlement (UE)

n° 648/2012 dans le cas d’un référentiel central qui est une entité agréée ou enregistrée auprès du Commissariat aux

assurances.

(5) Aux fins de l’application du règlement (UE) n° 648/2012, la CSSF peut échanger des informations et coopérer

avec les autorités compétentes des autres Etats membres, la Commission européenne, l’Autorité européenne des

marchés financiers, l’Autorité bancaire européenne, la Banque centrale européenne, la Banque centrale du Luxembourg

et les autres membres concernés du Système européen de banques centrales, dans les limites, sous les conditions et

suivant les modalités définies par ledit règlement.

(1) Aux fins de l’application du règlement (UE) n° 648/2012, la CSSF est investie de tous les pouvoirs de

surveillance, d’intervention, d’inspection et d’enquête nécessaires à l’exercice de ses fonctions dans les limites définies

par ledit règlement.

Les pouvoirs de la CSSF incluent le droit

1. d’avoir accès à tout document sous quelque forme que ce soit et d’en recevoir copie;

2. de demander des informations aux contreparties financières soumises à sa surveillance, aux contreparties

non financières, aux contreparties centrales et aux plateformes de négociation, y compris les personnes qui

interviennent successivement dans la transmission des ordres ou dans l’exécution des opérations en cause ainsi

qu’aux mandants de celles-ci, et, si nécessaire, de convoquer une personne et de l’entendre;

3. de procéder à des inspections sur place et des enquêtes auprès des contreparties financières soumises à sa

surveillance, auprès des contreparties centrales et auprès des plateformes de négociation;

4. d’exiger des contreparties financières soumises à sa surveillance, des contreparties non financières, des

contreparties centrales et des plateformes de négociation la communication des enregistrements téléphoniques

et informatiques existants;

5. d’enjoindre aux contreparties financières soumises à sa surveillance, aux contreparties non financières, aux

contreparties centrales et aux plateformes de négociation de cesser toute pratique contraire au règlement (UE)

n° 648/2012.

(2) Aux fins de l’application du règlement (UE) n° 648/2012, le Commissariat aux assurances est investi de tous les

pouvoirs de surveillance, d’intervention, d’inspection et d’enquête nécessaires à l’exercice de ses fonctions dans les

limites définies par ledit règlement.

Les pouvoirs du Commissariat aux assurances incluent le droit

1. d’avoir accès à tout document sous quelque forme que ce soit et d’en recevoir copie;

2. de demander des informations aux contreparties financières soumises à sa surveillance, y compris les personnes

qui interviennent successivement dans la transmission des ordres ou dans l’exécution des opérations en cause

ainsi qu’aux mandants de celles-ci, et, si nécessaire, de convoquer une personne et de l’entendre;

3. de procéder à des inspections sur place et des enquêtes auprès des contreparties financières soumises à sa

surveillance;

4. d’exiger des contreparties financières soumises à sa surveillance la communication des enregistrements

téléphoniques et informatiques existants;

5. d’enjoindre aux contreparties financières soumises à sa surveillance de cesser toute pratique contraire au

règlement (UE) n° 648/2012.

(1) La CSSF peut sanctionner

1. les contreparties financières soumises à sa surveillance et les contreparties non financières au cas où elles ne

respectent pas les dispositions prévues par l’article 4, 5, 9, 10 ou 11 du règlement (UE) n° 648/2012 ou par les

mesures prises en exécution de ces articles;

2. les contreparties centrales au cas où elles ne respectent pas les dispositions prévues par l’article 7, 9, 15, 16, 26

à 31 ou 33 à 53 du règlement (UE) n° 648/2012 ou par les mesures prises en exécution de ces articles;

3. les plateformes de négociation au cas où elles ne respectent pas les dispositions prévues par l’article 8 du

règlement (UE) n° 648/2012 ou par les mesures prises en exécution de cet article;

4. les contreparties financières soumises à sa surveillance, les contreparties non financières, les contreparties

centrales et les plateformes de négociation au cas où, dans le cadre ou en application des dispositions du

règlement (UE) n° 648/2012 ou des mesures prises en exécution de ce règlement

a) elles publient des informations qui se révèlent être incomplètes, inexactes ou fausses;

b) elles refusent de fournir les documents ou autres renseignements demandés nécessaires à la CSSF pour les

besoins de l’application du règlement (UE) n° 648/2012;

c) elles ont fourni des documents ou autres renseignements qui se révèlent être incomplets, inexacts ou faux;

d) elles font obstacle à l’exercice des pouvoirs de surveillance, d’intervention et, selon le cas, d’inspection et

d’enquête de la CSSF;

e) elles ne donnent pas suite aux injonctions de la CSSF prononcées en vertu de l’article 2, paragraphe 1er,

point 5.

(2) Le Commissariat aux assurances peut sanctionner les contreparties financières soumises à sa surveillance au cas

où

1. elles ne respectent pas les dispositions prévues par les articles 4, 5, 9, 10 ou 11 du règlement (UE) n° 648/2012

ou par les mesures prises en exécution de ces articles;

2. dans le cadre ou en application des dispositions du règlement (UE) n° 648/2012 ou des mesures prises en

exécution de ce règlement, elles publient des informations qui se révèlent être incomplètes, inexactes ou fausses;

3. dans le cadre ou en application des dispositions du règlement (UE) n° 648/2012 ou des mesures prises en

exécution de ce règlement, elles refusent de fournir les documents ou autres renseignements demandés

nécessaires au Commissariat aux assurances pour les besoins de l’application du règlement (UE) n° 648/2012;

4. dans le cadre ou en application des dispositions du règlement (UE) n° 648/2012 ou des mesures prises en

exécution de ce règlement, elles ont fourni des documents ou autres renseignements qui se révèlent être

incomplets, inexacts ou faux;

5. dans le cadre ou en application des dispositions du règlement (UE) n° 648/2012 ou des mesures prises

en exécution de ce règlement, elles font obstacle à l’exercice des pouvoirs de surveillance, d’intervention,

d’inspection et d’enquête du Commissariat aux assurances;

6. dans le cadre ou en application des dispositions du règlement (UE) n° 648/2012 ou des mesures prises en

exécution de ce règlement, elles ne donnent pas suite aux injonctions du Commissariat aux assurances

prononcées en vertu de l’article 2, paragraphe 2, point 5.

(3) Peuvent être prononcés par la CSSF et le Commissariat aux assurances, classés par ordre de gravité

1. un avertissement;

2. un blâme;

3. une amende administrative dont le montant ne peut être ni inférieur à 125 euros, ni supérieur à 1.500.000 euros,

ou si l’infraction a procuré un avantage patrimonial, direct ou indirect, aux personnes visées au présent article,

une amende dont le montant ne peut être ni inférieur au montant du profit réalisé, ni supérieur au quintuple de

ce montant;

4. l’interdiction limitée dans le temps ou définitive d’effectuer une ou plusieurs activités ou une ou plusieurs

opérations sur une catégorie d’instruments financiers ou de prester certains services.

Dans le prononcé de la sanction, la CSSF et le Commissariat aux assurances tiennent compte de la nature, de la

durée et de la gravité de l’infraction, de la conduite et des antécédents de la personne physique ou morale à sanctionner,

du préjudice causé aux tierces personnes et des avantages ou gains potentiels ou effectivement tirés de l’infraction.

(4) La CSSF et le Commissariat aux assurances publient, sans délai injustifié, sur leur site internet les sanctions

prononcées en vertu du présent article pour des infractions aux articles 4, 5 et 7 à 11 du règlement (UE) n° 648/2012,

conformément à l’article 12, paragraphe 2, de ce règlement.

Toute information publiée en vertu de l’alinéa 1 demeure sur le site internet de la CSSF et du Commissariat aux

assurances pendant cinq ans.

Un recours en pleine juridiction est ouvert devant le Tribunal administratif à l’encontre des décisions de la

CSSF et du Commissariat aux assurances prises en exécution de la présente loi.

Chapitre 2 – Dispositions modificatives

L’article 2-1 de la loi modifiée du 23 décembre 1998 portant création d’une commission de surveillance du

secteur financier est modifié comme suit

1. Il est inséré un paragraphe 1bis libellé comme suit

«(1bis) Pour les établissements de crédit, les entreprises d’investissement, les sociétés de gestion, les sociétés

d’investissement, les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs et les contreparties centrales tels que

définis dans le règlement précité, établis au Luxembourg et tombant sous la surveillance de la CSSF, cette

dernière, en tenant compte de la nature, de l’ampleur et de la complexité des activités de ces entités, surveille

l’adéquation de leurs processus d’évaluation du risque de crédit, évalue le recours à des références contractuelles

aux notations de crédit et, le cas échéant, les encourage à atténuer les effets de telles références, en vue de

réduire le recours exclusif et mécanique aux notations de crédit, en ligne avec la législation spécifique qui leur

est applicable.»;

2. Au paragraphe 2 les termes «l’article 4, paragraphe (1)» sont remplacés par les termes «l’article 4, paragraphe

1er ou l’article 5bis, 8ter, 8quater ou 8quinquies».

La loi modifiée du 13 juillet 2005 relative aux institutions de retraite professionnelle sous forme de société

d’épargne-pension à capital variable (sepcav) et d’association d’épargne-pension (assep) est modifiée comme suit

1. A l’article 77, le paragraphe 2 est remplacé par le paragraphe suivant

«(2) Le montant des actifs de couverture supplémentaires détenus doit être au moins égal au montant résultant

de l’application des règles fixées en vertu de l’article 303 de la directive 2009/138/CE du Parlement européen et

du Conseil du 25 novembre 2009 sur l’accès aux activités de l’assurance et de la réassurance et leur exercice

(solvabilité II).»;

2. A l’article 78, il est inséré à la fin de l’article un nouvel alinéa libellé comme suit

«La CSSF, en tenant compte de la nature, de l’ampleur et de la complexité des activités des fonds de pension,

surveille l’adéquation des processus d’évaluation du crédit des fonds de pension, évalue l’utilisation de références

à des notations de crédit émises par des agences de notation de crédit au sens de l’article 3, paragraphe 1er, point

b), du règlement (CE) n° 1060/2009 du Parlement européen et du Conseil du 16 septembre 2009 sur les agences

de notation de crédit dans leurs politiques d’investissement et, le cas échéant, encourage l’atténuation des effets

de telles références, en vue de réduire le recours exclusif et mécanique à de telles notations de crédit.».

La loi modifiée du 10 novembre 2009 relative aux services de paiement est modifiée comme suit

1. A l’article 14, paragraphe 1er, point a), dernière phrase, le mot «luxembourgeois» est supprimé;

2. A l’article 24-10, paragraphe 1er, point a), dernière phrase, le mot «luxembourgeois» est supprimé;

3. A l’article 58, paragraphe 2, les mots «, des dispositions du règlement (UE) n° 260/2012 du Parlement européen

et du Conseil du 14 mars 2012 établissant des exigences techniques et commerciales pour les virements et les

prélèvements en euros et modifiant le règlement (CE) n° 924/2009» sont insérés après les mots «le règlement

(CE) No. 2560/2001» et l’abréviation «No.» est remplacée par l’abréviation «n°» à trois reprises;

4. L’article 111 est remplacé par le texte suivant

«Art. 111. – Le caractère définitif du règlement dans les systèmes visés à l’article 108

(1) Même en cas de procédure d’insolvabilité à l’encontre d’un participant, les ordres de transfert et la

compensation dans les systèmes visés à l’article 108 produisent leurs effets en droit entre parties et sont

opposables aux tiers à condition que les ordres de transfert aient été introduits dans le système avant le moment

de l’ouverture d’une procédure d’insolvabilité. Ceci vaut même dans le cas où la procédure d’insolvabilité a été

ouverte à l’encontre d’un participant au système concerné ou à un système interopérable ou à l’encontre de

l’opérateur d’un système interopérable qui n’est pas un participant au système concerné.

Les ordres de transfert introduits dans un système après le moment de l’ouverture d’une procédure d’insolvabilité

et exécutés le jour ouvrable, tel que défini par les règles de fonctionnement du système, au cours duquel cette

procédure est ouverte, ne produisent leurs effets en droit et ne sont opposables aux tiers qu’à condition que

l’opérateur du système puisse prouver que, au moment où ces ordres de transfert sont devenus irrévocables, il

n’avait pas connaissance ni n’aurait dû avoir connaissance de l’ouverture de la procédure d’insolvabilité.

De même, à partir du moment d’introduction dans un système, la compensation ne peut plus être remise en

cause pour quelque raison que ce soit, nonobstant toute disposition législative, réglementaire, contractuelle ou

usuelle qui prévoit l’annulation des contrats et des transactions conclus avant le moment d’ouverture d’une

procédure d’insolvabilité.

Le moment de l’introduction d’un ordre de transfert dans un système visé à l’article 108 est défini par les règles

de fonctionnement dudit système.

Dans le cas de systèmes interopérables, l’opérateur du système agréé au Luxembourg se concerte avec les

opérateurs des autres systèmes concernés en vue de convenir, dans la mesure du possible, de règles communes

relatives au moment de l’introduction d’un ordre de transfert dans les systèmes interopérables.

Sauf disposition contraire expresse des règles de l’ensemble des systèmes parties aux systèmes interopérables,

les règles de fonctionnement d’un système agréé au Luxembourg définissant le moment de l’introduction d’un

ordre de transfert dans ledit système ne sont affectées par aucune règle des autres systèmes avec lesquels il est

interopérable.

(2) Un ordre de transfert ne peut plus être révoqué par un participant d’un système visé à l’article 108 ou par

un tiers à partir du moment fixé par les règles de fonctionnement de ce système.

Dans le cas de systèmes interopérables, l’opérateur du système agréé au Luxembourg se concerte avec les

opérateurs des autres systèmes concernés en vue de convenir, dans la mesure du possible, de règles communes

relatives au moment d’irrévocabilité d’un ordre de transfert dans les systèmes interopérables.

Sauf disposition contraire expresse des règles de l’ensemble des systèmes parties aux systèmes interopérables,

les règles de fonctionnement d’un système agréé au Luxembourg définissant le moment de l’irrévocabilité d’un

ordre de transfert dans ledit système ne sont affectées par aucune règle des autres systèmes avec lesquels il est

interopérable.

(3) L’ouverture d’une procédure d’insolvabilité à l’encontre d’un participant ou d’un opérateur de système

interopérable n’empêche pas l’utilisation des fonds ou titres disponibles sur le compte de règlement propre dudit

participant pour l’exécution des obligations de ce participant dans le système ou dans un système interopérable

au jour ouvrable de l’ouverture de la procédure d’insolvabilité.

Toute facilité de crédit dudit participant liée au système peut être utilisée moyennant une garantie existante et

disponible pour l’exécution des obligations de ce participant dans le système ou dans un système interopérable.

(4) Une procédure d’insolvabilité ne peut avoir, sur les droits et obligations d’un participant qui découlent de

sa participation à un système ou qui sont liés à cette participation, d’effet rétroactif par rapport au moment

d’ouverture d’une procédure d’insolvabilité. Ceci vaut pour, entre autres, les droits et obligations d’un participant

à un système interopérable ou d’un opérateur de système interopérable qui n’est pas un participant.

(5) Tout compte de règlements auprès d’un opérateur de système ou d’un organe de règlement, de même que

tout transfert, via un établissement de crédit de droit luxembourgeois ou étranger, à porter à un tel compte de

règlement, ne peut être saisi, mis sous séquestre ou bloqué d’une manière quelconque par un participant (autre

que l’opérateur du système ou l’organe de règlement), une contrepartie ou un tiers.»;

5. Un alinéa de la teneur suivante est inséré à la fin de l’article 112, paragraphe 2

«Lorsqu’un opérateur de système a fourni une garantie à un autre opérateur de système en rapport avec un

système interopérable, ses droits à l’égard de la garantie qu’il a fournie ne sont pas affectés par les poursuites

pour insolvabilité intentées contre l’opérateur de système qui les a reçues.».

La loi modifiée du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif est modifiée comme

suit

1. L’article 42 est modifié comme suit

a) Le paragraphe 1er est remplacé par le texte suivant

«(1) Une société de gestion ayant son siège statutaire au Luxembourg doit employer une méthode de gestion

des risques qui lui permet de contrôler et de mesurer à tout moment le risque associé aux positions et la

contribution de celles-ci au profil de risque général du portefeuille d’un OPCVM. En particulier, elle ne doit

pas recourir exclusivement ou mécaniquement à des notations de crédit émises par des agences de notation

de crédit au sens de l’article 3, paragraphe 1er, point b), du règlement (CE) n° 1060/2009 du 16 septembre

2009 sur les agences de notation de crédit pour évaluer la qualité de crédit des actifs de l’OPCVM.

Elle doit employer une méthode permettant une évaluation précise et indépendante de la valeur des

instruments dérivés de gré à gré. Elle doit communiquer régulièrement à la CSSF, pour chaque OPCVM

qu’elle gère, selon les règles détaillées définies par cette dernière, les types d’instruments dérivés, les risques

sous-jacents, les limites quantitatives ainsi que les méthodes choisies pour estimer les risques associés aux

transactions sur instruments dérivés.

La même obligation incombe à une société d’investissement ayant son siège statutaire au Luxembourg.»;

b) Il est inséré un paragraphe 3bis libellé comme suit

«(3bis) La CSSF, en tenant compte de la nature, de l’ampleur, et de la complexité des activités des OPCVM,

surveille l’adéquation des processus d’évaluation du crédit des sociétés de gestion ou d’investissement ayant

leur siège statutaire au Luxembourg, évalue l’utilisation de références à des notations de crédit, telles qu’elles

sont visées au paragraphe 1er, deuxième phrase, dans les politiques d’investissement des OPCVM et, le cas

échéant, encourage l’atténuation des effets de telles références, en vue de réduire le recours exclusif et

mécanique à de telles notations de crédit.»;

2. Dans la Partie IV, chapitre 15, il est inséré à la suite du titre D

a) Un titre E, intitulé

«Titre E. – Des sociétés de gestion appartenant à un conglomérat financier»;

b) Dans ce Titre E il est inséré un article unique 124-1, libellé comme suit

«Art. 124-1. Sans préjudice des dispositions en matière de surveillance prévues par la présente loi, lorsqu’une

société de gestion agréée au titre du présent chapitre fait partie d’un conglomérat financier au sens de l’article

2, point 14, de la directive 2002/87/CE du Parlement européen et du Conseil du 16 décembre 2002 relative

à la surveillance complémentaire des établissements de crédit, des entreprises d’assurance et des entreprises

d’investissement appartenant à un conglomérat financier, et modifiant les directives 73/239/CEE, 79/267/

CEE, 92/49/CEE, 92/96/CEE, 93/6/CEE et 93/22/CEE du Conseil et les directives 98/78/CE et 2000/12/CE du

Parlement européen et du Conseil, elle est également soumise à la surveillance complémentaire exercée par

la CSSF selon les modalités prévues à la Partie II, Chapitre 3ter, de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au

secteur financier.».

L’article 1er de la loi du 28 octobre 2011 mettant en œuvre le règlement (CE) n° 1060/2009 du Parlement

européen et du Conseil du 16 septembre 2009 sur les agences de notation de crédit est modifié comme suit

1. L’alinéa 1er est abrogé;

2. Il est ajouté un nouvel alinéa de la teneur suivante à la fin de l’article

«Pour les personnes visées à l’article 4, paragraphe 1er, alinéa 1 du règlement (CE) n° 1060/2009 du Parlement

européen et du Conseil du 16 septembre 2009 sur les agences de notation de crédit, qui sont soumises à sa

surveillance, le Commissariat aux assurances, en tenant compte de la nature, de l’ampleur et de la complexité

des activités de ces entités, surveille l’adéquation de leurs processus d’évaluation du risque de crédit, évalue le

recours à des références contractuelles aux notations de crédit et, le cas échéant, les encourage à atténuer les

effets de telles références, en vue de réduire le recours exclusif et mécanique aux notations de crédit, en ligne

avec la législation spécifique qui leur est applicable.».

La loi modifiée du 12 juillet 2013 relative aux gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs est

modifiée comme suit

1. A l’article 2, paragraphe 1er, il est ajouté un alinéa 5 libellé comme suit

«Sans préjudice des dispositions en matière de surveillance prévues par la présente loi, lorsqu’ils font partie

d’un conglomérat financier au sens de l’article 2, point 14, de la directive 2002/87/CE du Parlement européen

et du Conseil du 16 décembre 2002 relative à la surveillance complémentaire des établissements de crédit,

des entreprises d’assurance et des entreprises d’investissement appartenant à un conglomérat financier, et

modifiant les directives 73/239/CEE, 79/267/CEE, 92/49/CEE, 92/96/CEE, 93/6/CEE et 93/22/CEE du Conseil et

les directives 98/78/CE et 2000/12/CE du Parlement européen et du Conseil, les gestionnaires visés au présent

paragraphe sont également soumis à la surveillance complémentaire exercée par la CSSF selon les modalités

prévues au Chapitre 3ter de la Partie II de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier.»;

2. L’article 14 est modifié comme suit

a) Le paragraphe 2 est remplacé par le texte suivant

«(2) Les gestionnaires sont obligés de mettre en œuvre des systèmes appropriés de gestion des risques afin

de détecter, mesurer, gérer et suivre de manière appropriée tous les risques relevant de chaque stratégie

d’investissement des FIA et auxquels chaque FIA est exposé ou susceptible d’être exposé. En particulier, les

gestionnaires ne doivent pas recourir exclusivement ou mécaniquement à des notations de crédit émises

par des agences de notation de crédit au sens de l’article 3, paragraphe 1er, point b), du règlement (CE)

n° 1060/2009 du Parlement européen et du Conseil du 16 septembre 2009 sur les agences de notation de

crédit pour évaluer la qualité de crédit des actifs des FIA.

Les gestionnaires examinent avec une fréquence appropriée, au moins une fois par an, les systèmes de gestion

des risques et les adaptent si nécessaire.»;

b) Il est inséré un paragraphe 3bis libellé comme suit

«(3bis) La CSSF, en tenant compte de la nature, de l’ampleur et de la complexité des activités des FIA,

surveille l’adéquation des processus d’évaluation du crédit des gestionnaires de FIA, évalue l’utilisation de

références à des notations de crédit, telles qu’elles sont visées au paragraphe 2, alinéa 1, dans les politiques

d’investissement des FIA et, le cas échéant, encourage l’atténuation des effets de telles références, en vue de

réduire le recours exclusif et mécanique à de telles notations de crédit.».

La référence à la présente loi se fait sous une forme abrégée en recourant à l’intitulé suivant: «Loi du

15 mars 2016 relative aux produits dérivés de gré à gré, aux contreparties centrales et aux référentiels centraux et

modifiant différentes lois relatives aux services financiers».

Mandons et ordonnons que la présente loi soit insérée au Mémorial pour être exécutée et observée par tous ceux

que la chose concerne.

Le Ministre des Finances,

Palais de Luxembourg, le 15 mars 2016.

Pierre Gramegna

Henri

Doc. parl. 6846; sess. ord. 2014-2015 et 2015-2016; Dir. 2013/14/UE.

Editeur

Service Central de Législation, 43, boulevard F.-D. Roosevelt, L-2450 Luxembourg

Imprimeur: Association momentanée Imprimerie Centrale / Victor Buck