Handelsværdi 19/5 93 unot. aktier

Handelsværdi 19/5 93 unot. aktier

Referencer: ABL § 6

- Handelsværdi pr. 19-5 1993 på unoterede aktier i A A/S

Sagens omstændigheder var følgende

Spørgsmål

Vil en kurs på 1667 være udtryk for handelsværdien af aktier i A A/S pr. 19/5 1993?

Svar

Nej.

Begrundelse

A A/S har en aktiekapital på nom. 3.000.000 kr.

Selskabet har 5 personlige aktionærer, alle minoritetsaktionærer.

Selskabets aktiviteter består af produktion af kontor- og kantinestole, en mindre produktion af kantineborde, samt forhandling af kantinemøbler, konferencemøbler og skriveborde m.v. 61 pct. Af den samlede produktion afsættes i Danmark.

Det nuværende A A/S blev stiftet i 1991 og koncernen består af A A/S samt 4 100 pct. Ejede datterselskaber.

Aktierne er unoterede og en eventuel overdragelse må ansættes til en skønnet handelsværdi.

Det var oplyst, at der for selskabets seneste 2 aflagte regnskaber, skatteopgørelser for skatteåret 1993/1994 og foreløbelig skatteopgørelse for skatteåret 1994/1995 var foretaget følgende beregninger

Formueskattekurs 1/12 1990 - 30/4 1992

400

Formueskattekurs 1/5 1992 - 30/4 1993

525

30/4 1992

Regnskabsmæssig indre værdi

337

Skattemæssig indre værdi

402

30/4 1993

Regnskabsmæssig indre værdi

588

Skattemæssig indre værdi

659

Efter begæring fra selskabet og til brug for Ligningsrådets ansættelse af kurs pr. 19/5 1993 har selskabets bankforbindelse udarbejdet en vurdering, der fremkommer med en kurs på 1667. Denne kurs fremkom under forudsætning af, at de væsentligste prisbestemmende faktorer, herunder især overskudsgraden fastholdtes på det nuværende høje niveau, og at omsætningsvæksten kunne fortsætte.

Det var oplyst, at det nuværende selskab A A/S blev etableret i 1991 ved overtagelse af aktiviteter ne fra det tidligere selskab af samme navn. Ved denne overtagelse blev der ikke overdraget goodwill.

Af selskabets vedtægter fremgik, at ved enhver overgang af aktier, herunder også overgang til selskab, hvori aktionæren havde bestemmende indflydelse, havde de øvrige A-aktionærer i selskabet indbyrdes i forhold til deres samlede aktiebesiddelse forkøbsret til den kurs, der kunne udregnes efter indre værdi.

Bl.a. på baggrund af selskabets vedtægter udtalte den kommunale skatteforvaltning, at den ikke kunne anse kurs 1667 for at være udtryk for aktiernes handelsværdi den 19/5 1993.

Skatteforvaltningen lagde vægt på, at kurs 1667 var fremkommet på baggrund af en optimistisk forventning til fremtiden og på baggrund af en usikker forudsætning om, at nuværende og realiserede prisbestemmende faktorer kunne fortsætte i fremtiden.

Det var således skatteforvaltningens opfattelse, at kursen burde ansættes nær den indre værdi eller i hvert fald betydeligt nærmere den indre værdi end den i anmodningen anførte kurs.

Ligningsrådet konstaterede, at indtjeningen i selskabet i forhold til egenkapitalen 92/93 gav en egenkapitalforrentning på 54 pct.

Regnskabsmæssigt var grunde og bygninger værdiansat 2.709.643 kr. lavere end den skattemæssige værdi. Ligningsrådet fandt forskellen som værende udtryk for en skjult reserve, der skulle indgå ved værdiansættelsen.

Der var ved beregning af den indre værdi ikke taget hensyn til goodwill og de indkomstpotentialer, der var i selskabet.

Ligningsrådet udtalte, at aktiernes handelsværdi pr. 19/5 1993 kunne anerkendes fastsat med udgangspunkt i den regnskabsmæssige opgjorte indre værdi pr 30/4 1993, reguleret med evt. indkomstpotentialer og goodwill.

Denne regulering kunne ansættes på grundlag af forskellen i den regnskabsmæssige og skattemæssige værdiansættelse af grunde og bygninger 2.709.643 kr. Ligningsrådet fandt endvidere, at forskellen mellem selskabets aktiver 43.967.106 kr. og den af banken anslåede markedsværdi på 50.000.000 kr., alt andet lige var udtryk for selskabets goodwill. Værdien af goodwill kunne herefter passende ansættes til 6.032.894 kr.

Efter en konkret vurdering kunne Ligningsrådet anerkende, at kursen pr. 19/5 1993 kunne opgøres til 880.