Handelsværdi 19/5 93 unot. aktier

Handelsværdi 19/5 93 unot. aktier

- Handelsværdi pr. 19-5 1993 på unoterede aktier

Referencer: ABL § 6

Ligningsrådet blev spurgt om følgende

Spørgsmål

1. Kan handelsværdien af aktierne i A A/S pr. 19/5 1994 ansættes til kurs 1.376 ?

2. Såfremt spørgsmål 1 besvares benægtende, ønskes alternativ kurs oplyst.

Svar

Ad 1. Nej

Ad 2. Alternativ kurs udgør 900. Se sagsfremstilling og begrundelse.

Sagsfremstilling og begrundelse

A A/S har en aktiekapital på nom. 1.700.000 kr., som ejes af A Fonden, samt 4 aktionærer, der hver ejer under 25 pct. af aktiekapitalen.

Selskabets hovedaktivitet er udlejning af ejendomme samt tekniske anlæg og maskiner til datterselskabet B A/S, der driver et teglværk. Selskabet ejer desuden C A/S, der er uden aktivitet. Selskabets primære indtjening stammer fra datterselskaberne. Kapitalinteresser i datterselskaberne er optaget til den indre værdi. Selskabet har regnskabsår fra 1/7-30/6.

Formueskattekursen er ifølge kurslisten følgende

1/1 1991: 225

1/1 1992: 280

1/1 1993: 315

Skattekursen på grundlag af det senest foreliggende regnskab (perioden 1/7 1992-30/6 1993) er

beregnet til 325.

Indre værdier for de seneste regnskabsår udgør

Regnskabsmæssig

Kurs

Skattemæssig

Kurs

Pr. 30/6 90

12.208.148 kr.

718

12.000.202 kr.

706

pr. 30/6 91

13.355.274 kr.

786

13.509.035 kr.

794

pr. 30/6 92

14.263.810 kr.

839

15.419.264 kr.

907

pr. 30/6 93

12.204.845 kr.

717

14.747.715 kr.

868

Til brug ved fastsættelsen af aktiernes værdi pr. 19/5 1993 har selskabet indhentet en sagkyndig vurdering af handelsværdien af de tekniske anlæg og maskiner samt af lergravningsrettigheder. Med udgangspunkt i selskabets regnskabsmæssige indre værdi ifølge det senest aflagte årsregnskab pr. 30/6 1993 og med de reguleringer, der bl.a. følger af de foretagne vurderinger, er der beregnet en handelsværdi på 23.398.083 kr. svarende til kurs 1.376.

Opgørelsen er foretaget på følgende måde

Regnskabsmæssig egenkapital pr. 30/6 1993 12.204.845 kr.

Tekniske anlæg og maskiner

ifølge vurdering

16.166.500 kr.

Bogført værdi

5.080.806 kr.

11.085.694 kr.

Ejendomsværdi pr. 1/1 1993

+ 10 pct.

13.678.610 kr.

Bogført værdi

11.097.115 kr.

2.581.495 kr.

Kapitalinteresser i datterselskaber,

Handelsværdi

2.754.577 kr.

Bogført værdi

3.342.412 kr.

- 587.835 kr.

Værdipapirer, handelsværdi

1.539.204 kr.

Bogført værdi

1.374.427 kr.

164.777 kr.

Prioritetsgæld, handelsværdi

7.461.207 kr.

Bogført værdi

6.652.035 kr.

- 809.172 kr.

Lergravningsrettigheder ifølge vurdering

1.650.000 kr.

Goodwill

0 kr.

Periodeafgrænsning

190.999 kr.

Regulering eventualskat

2.700.722 kr.

Reguleret egenkapital

23.398.083 kr.

Vurderingen af de tekniske anlæg og maskiner er foretaget af keramisk ingeniør NN, der er direktør i et selskab, der leverer udstyr til branchen. Vurderingen er foretaget den 29/9 1993 på grundlag af erfaring om priser på det europæiske marked på dette tidspunkt. Der er ikke nærmere redegjort for anvendte principper ved vurderingen.

Revisor har oplyst, at markedsudsigten siden efteråret 1993 har været særdeles gunstig på grund af et byggeboom på det tyske marked. Da teglværket er meget moderne, kan det hurtigt omstille sig til aktuelle ordrer.

Ifølge regnskabet pr. 30/6 1993 er anlægsaktiverne optaget til anskaffelsesprisen med fradrag af afskrivninger. Afskrivningerne er baseret på lineære afskrivninger over aktivernes forventede levetid, produktionsmaskiner ca. 5 år og produktionsbygninger ca. 25 år.

Handelsværdien af bygningerne er fastsat til den offentlige vurdering pr. 1/1 1993 med tillæg på 10 pct.

Lerforekomsterne er opgjort på grundlag af de af teglværkets direktør oplyste lerforekomster. Disse består dels af egne lerforekomster med en anslået værdi af 300.000 kr., dels af rettigheder til at grave ler værdiansat til 50 pct. af en anslået lerværdi på 2.700.000 kr.

Der er ikke medregnet goodwill, da beregningerne efter Ligningsrådets vejledende anvisning viser, at der ikke er basis for fastsættelse af goodwill.

Efter de foreliggende oplysninger kan Ligningsrådet ikke anse det for fuldt tilstrækkeligt godtgjort, at handelsværdien af aktierne pr. 19/5 1993 afviger væsentligt fra de opgjorte indre værdier pr. 30/6 1993. Med udgangspunkt i disse og med en vis hensyntagen til evt. skjulte værdier kan Ligningsrådet herefter ud fra en konkret vurdering anse kurs 900 for et passende udtryk for aktiernes værdi pr. 19/5 1993.