Konvertible obligationer

Konvertible obligationer

- Konvertible obligationer

1. Vil direktørerne A og B ved salg af konvertible obligationer eller konverterede aktier i A-S C alene blive beskattet efter de for aktier gældende regler?

2. Vil en tegningskurs, der fastsættes ud fra skattekursberegningsprincippet, medføre en skattemæssig fordel for direktørene?

A/S C påtænkte at lade selskabets to direktører A og B hver tegne en konvertibel obligation på nom. 315.000 kr. til kurs 100. De særlige regler i ligningslovens § 7 A skulle ikke anvendes.

Direktørene skulle inden udgangen af april 1994 tage stilling til, om de ønskede hver deres obligationsbeløb på nom. 315.000 kr. konverteret til nom. 100.000 kr. B-aktier, eller om de ønskede indfrielse til samme kurs som ved tegningen.

I tilfælde af direktørernes fratræden skulle der ifølge aftaleudkastet forholdes således

"Hvis en direktør uanset årsagen fratræder sin stilling, herunder ved direktørens død eller uarbejdsdygtighed, inden konverteringstidspunktet april 1994, forfalder den til ham udstedte konvertible obligation til indfrielse den 1. i måneden efter fratrædelsen.

I dette tilfælde skal indfrielseskursen beregnes som laveste af følgende 2 tal: (1) anskaffelseskursen på 100 med et tillæg af 1 pct. af summen af nettoresultatet efter skat af selskabets drift i henhold til de årsregnskaber, der fra og med årsregnskabet 1990/91 og til og med fratrædelsestidspunktet er blevet godkendt af selskabets ordinære generalforsamling, (2) obligationens anskaffelseskurs på 100 med et tillæg, der højst kan andrage 10 pct. p.a. af lånets størrelse, beregnet fra betalingsdagen til tilbagebetalingsdagen, og i alt højst 94.500 kr., alt således at indfrielsesbeløbet i det højeste kan andrage 409.500 kr.

Dersom en direktør uanset årsagen fratræder sin stilling, efter at obligationen er konverteret til aktier, har han pligt til at afstå disse aktier til aktionærerne i A/S C eller en af aktionærerne anvist køber. Salget sker til skattekursen med tillæg af 1 pct. af summen af nettoresultatet efter skat af selskabets drift som ovenfor nævnt, men uden den ovenfor angivne maksimering. Aktionærerne i A/S C har pligt til at købe aktierne eller anvise en køber til denne kurs."

Obligationsbeløbet skulle forrentes med Den Danske Banks til enhver tid værende rente for erhvervsmæssig kassekredit, dog således at renten aldrig kunne være mindre end 11,7 pct. p.a. af obligationernes pålydende værdi.

Selskabets aktiekapital var på nom. 10 mio. kr., heraf nom. 5 mio. kr. A-aktier og nom. 5 mio. kr. B-aktier. Bortset fra, at A-aktierne repræsenterede 10 gange så mange stemmer som B-aktierne, var der i det væsentligste knyttet samme rettigheder til aktierne.

Direktørerne A og B var ikke aktionærer i selskabet, men B havde en familiemæssig tilknytning til aktionærkredsen bag selskabet A/S C, idet bl.a. en svigerinde, der var enke efter en broder til B, var ejer af et holdingselskab, som ejede 50 pct. af aktiekapitalen i moderselskabet til C A/S.

Fastsættelsen af kursen på de konvertible obligationer var sket ud fra en aktiekurs på 315, som selskabets revisor havde opgjort på grundlag af det senest afsluttede regnskab for selskabet pr. 30/9 1990. Udregningen var foretaget efter de skattemæssige regler for kursansættelse af unoterede hovedaktionærselskaber.

Den stedlige told- og skatteregion var bl.a. af den opfattelse, at handelsværdien for de konvertible obligationer ikke kunne sættes lavere end kurs 700, idet der herved var henset til selskabets indtjeningsevne de seneste år sammenholdt med den forventede indtjening fremover.

For så vidt angik spørgsmål 1 bemærkede Ligningsrådet, at spørgsmålet om, hvorvidt der eventuelt skulle ske beskatning, ud fra et lønsynspunkt, ved de to direktørers erhvervelse af konvertible obligationer i A/S C, skulle bedømmes på erhvervelsestidspunktet, jf. statsskattelovens § 4.

Der sker ikke i medfør af denne bestemmelse en yderligere indkomstbeskatning af den eventuelle fortjeneste, der konstateres, hvis obligationerne konverteres til aktier, der har en højere kursværdi end den på erhvervelsestidspunktet, idet de konvertible obligationer fra erhvervelsestidspunktet anses for omfattet af aktieavancebeskatningslovens regler.

Efter Ligningsrådets opfattelse udelukkede dette imidlertid ikke beskatning ud fra et lønsynspunkt på et senere tidspunkt, såfremt de konvertible obligationer eller de til aktier konverterede værdipapirer blev solgt til det udstedende selskab eller dettes aktionærer til priser, der måtte antages at overstige værdipapirernes værdi i handel og vandel. Hvorvidt en sådan beskatning ville indtræde, havde Ligningsrådet ikke mulighed for at bedømme på det pågældende tidspunkt, og denne del af spørgsmålet blev derfor afvist.

Efter en konkret vurdering fandt Ligningsrådet ikke grundlag for beskatning efter kursgevinstloven, idet mindsterentekravet var opfyldt, bedømt i forhold til en mindsterente på 8 pct. gældende for andet halvår af 1991.

Hvad angik spørgsmål 2 var det Ligningsrådets opfattelse, at tegningskursen på de omhandlede konvertible obligationer skulle fastsættes med udgangspunkt i den på udstedelsestidspunktet gældende handelsværdi for aktierne i A/S C.

Som udgangspunkt kunne aktiernes værdi sandsynliggøres ved tilstrækkelige underbyggede sagkyndige erklæringer eller ved dokumenterede købstilbud fra fremmede såvel som ved omsætning af aktierne i et vist betryggende omfang til tredjemand.

Uanset, at de regnskabsmæssige oplysninger gav grundlag for en vis antagelse om en betydelig positiv indtjening i selskabet fremover, nærede Ligningsrådet dog betænkelighed ved at lægge til grund, at dette i sig selv var tilstrækkeligt til at fravige en kurs beregnet efter skattekursberegnings princippet. Under hensyn hertil, og idet der ikke i øvrigt fra forespørgerens side var oplyst sådanne forhold om selskabets økonomiske stilling siden seneste regnskab, som kunne give anledning til en ændret bedømmelse, tiltrådte Ligningsrådet, at tegningskursen for de omhandlede konvertible obligationer kunne fastsættes på grundlag af skattekursberegningsprincippet på udstedelsestidspunktet.

Ligningsrådet blev anmodet om bindende forhåndsbesked vedrørende følgende to spørgsmål