Vejledning til bekendtgørelse om god skik for investeringsforeninger og specialforeninger samt udenlandske investeringsinstitutter

Kapitel 1

Anvendelsesområde

Kapitel 1

Anvendelsesområde

§ 1

§ 1, stk. 2. Der henvises til § 1, stk. 2 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 1, stk. 3. fastslår, at i det omfang en forening har overladt markedsføring, rådgivning, formidling og salg af foreningens andele til fx. et investeringsforvaltningsselskab med tilladelse efter lov om finansiel virksomhed, så finder bekendtgørelsen ikke anvendelse på den eller de opgaver, der er overdraget. Dette indebærer, at hvis en forening fx. alene har overladt markedsføringen til et investeringsforvaltningsselskab, men selv varetager rådgivning, formidling og salg af foreningens andele, finder denne bekendtgørelses regler om rådgivning m.v. anvendelse på de opgaver foreningen selv varetager.

Kapitel 2

Generelle regler om god skik

Kapitel 2

Generelle regler om god skik

§ 2

Der henvises til § 3 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

Kapitel 3

Rådgivning

Kapitel 3

Rådgivning

§ 3

§ 3, stk. 1. Der henvises til § 4, stk. 1 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 3, stk. 2. Der henvises til § 4, stk. 2 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

Kapitel 4

Tilsyn og straffebestemmelser

Kapitel 4

Tilsyn og straffebestemmelser

§ 4

§ 4, stk. 1. Der henvises til § 5, stk. 1 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 4, stk. 2. Der henvises til § 5, stk. 2 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 4, stk. 3. Der henvises til § 5, stk. 3 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 5

§ 5, stk. 1. Der henvises til § 6, stk. 1 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 5, stk. 2. Der henvises til § 6, stk. 2 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 5, stk. 3. Der henvises til § 6, stk. 3 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 6

§ 6, stk. 1. Der henvises til § 7, stk. 1 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 6, stk. 2. Der henvises til § 7, stk. 2 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 7

§ 7, stk. 1. Der henvises til § 8, stk. 1 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 7, stk. 2. Der henvises til § 8, stk. 3 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 8

Efter denne bestemmelse skal en forening som led i sin rådgivning inddrage konsekvenser af de skatteregler, der er relevante for den pågældende kunde afhængigt af, i hvilken type afdeling kunden agter at placere sine midler.

Det vil således fx. være relevant at oplyse kunden om de skatteretlige konsekvenser det får for kunden, om kunden investerer i en akkumulerende eller en udloddende afdeling, eller om afdelingen er aktie- eller obligationsbaseret. Det vil også være relevant at oplyse kunden, om de skatteretlige konsekvenser det får for kunden, alt efter om kunden placerer sine midler i en afdeling, der skal børsnoteres eller ej.

For et udenlandsk investeringsinstitut, der markedsfører sine andele i Danmark skal instituttet efter bestemmelsen fx. give oplysninger om de skatte- og afgiftsregler, der gælder for instituttets danske kunder, herunder hvorvidt der indeholdes skat af eventuelle udlodninger, samt oplysning om de skatte- og afgiftsregler, som instituttet er underlagt i hjemlandet.

§ 9

§ 9, stk. 1. Der henvises til § 9, stk. 1 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 9, stk. 2. Der henvises til § 9, stk. 2 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 10

Foreningerne kan opfylde informationsforpligtelserne i henhold til § 10 ved mundtligt at meddele kunden de ønskede oplysninger eller ved at henvise til medlemsblade, andet informationsmateriale eller foreningens hjemmeside.

Foreninger, der er børsnoterede, skal være opmærksomme på, at oplysningsforpligtelserne efter denne bestemmelse skal iagttages under samtidig hensyntagen til lov om værdipapirhandel m.v. og fondsbørsens regelsæt om oplysningsforpligtelser. I en situation, hvor en kunde har anmodet om at modtage oplysninger, der tillige er omfattet af disse regelsæt, skal foreningen iagttage begge regelsæt. Det vil i enkelte tilfælde kunne have den konsekvens, at en forening, forinden den meddeler en kunde oplysninger på anmodning, skal offentliggøre oplysningerne efter fondsbørsens regelsæt, førend kunden kan modtage oplysningerne fra foreningen.

§ 10, stk. 1. De supplerende oplysninger har til formål at give kunden et aktuelt øjebliksbillede vedrørende de generelle oplysninger, der er oplyst i en forenings prospekt i henhold til "bekendtgørelse om oplysninger i investeringsforeningers, specialforeningers og fåmandsforeningers prospekter" ("prospektbekendtgørelsen") § 5, nr. 3, 5, 6 og 7.

I det følgende er indeholdt eksempler på, hvorledes en forening eller afdeling kan leve op til oplysningsforpligtelserne efter stk. 1. Eksemplerne er ikke udtømmende og omfanget af oplysninger vil variere i forhold til den enkelte afdelings investeringsområde og investeringsstrategi.

Generelt er oplysningsforpligtelserne relateret til de enkelte afdelinger, eller til den enkelte forening, hvis denne kun har en afdeling.

Efter prospektbekendtgørelsens § 5, nr. 3, skal foreningen skal meddele oplysninger om;

» Foreningens eller afdelingens investeringsmål, herunder en redegørelse for hvilke instrumenter foreningens eller afdelingens midler anbringes i. Denne redegørelse skal blandt andet indeholde oplysninger om eventuelle benchmarks og eventuelle andre elementer, der indgår i investeringspolitikken, og i hvilke geografiske områder, industrielle sektorer og virksomhedsstørrelser foreningens eller afdelingens midler anbringes i. Såfremt instrumenterne udvælges på baggrund af deres kreditmæssige rating, skal de investeringsrestriktioner foreningen eller afdelingen har i forhold til ratingen, ligeledes beskrives i redegørelsen. Redegørelsen kan fremgå af et bilag, der skal vedlægges prospektet . «

De aktuelle oplysninger, der relaterer sig til prospektbekendtgørelsens § 5, nr. 3, kan fx. være oplysninger om i hvilke instrumenter (f.eks. børsnoterede aktier, obligationer, pantebreve) midlerne er anbragt, eller oplysninger om, hvor stor afvigelse der eksisterer fra den underliggende benchmarkssammensætning, (f.eks. ved angivelse af udsvingsgrænser, og om porteføljens aktuelle sammensætning er inden for disse grænser). Oplysning om, hvilke krav der aktuelt stilles til udsteders rating, for at en afdeling kan placere midler, kan ligeledes være relevante. En sådan oplysning vil imidlertid ikke indebære, at der for hvert enkelt værdipapir skal oplyses en rating, hvis en sådan foreligger, men det skal oplyses, om der er placeret midler i en type instrumenter, hvis rating er uden for det interval, afdelingen tolererer og i givet fald hvor meget, der er placeret uden for intervallet.

Efter prospektbekendtgørelsens § 5, nr. 5, skal foreningerne skal oplyse;

» hvorvidt foreningen eller afdelingen kan anvende afledte finansielle instrumenter. Endvidere skal det oplyses, hvorvidt afledte finansielle instrumenter kan blive anvendt på dækket eller udækket basis, samt hvilken eventuel indvirkning anvendelsen af afledte finansielle instrumenter har på risikoprofilen .«

De oplysninger, der relaterer sig til prospektbekendtgørelsens § 5, nr. 5, kan fx. være oplysning om, hvilke typer af afledte finansielle instrumenter afdelingen aktuelt anvender, eller om afdelingen aktuelt anvender afledte finansielle instrumenter.

Efter prospektbekendtgørelsens § 5, nr. 6, skal foreningerne oplyse;

» hvilke risici, der er forbundet med foreningens eller afdelingens påtænkte eller allerede foretagne investeringer, herunder om der må forventes store udsving i nettoværdien af foreningens eller afdelingens formue som følge af porteføljens sammensætning eller den anvendte investeringsstrategi. «

De oplysninger, der relaterer sig til prospektbekendtgørelsens § 5, nr. 6 kan give kunden information om de aktuelle risici i den enkelte afdeling.

For obligationsbaserede afdelinger kan der fx. være tale om oplysninger vedrørende porteføljens aktuelle varighed, herunder om der er tale om kurslistevarighed eller optionsjusteret varighed samt om varigheden aktuelt er inden for de udsvingsgrænser, der tolereres. Andre eksempler på relevante oplysninger kan være oplysninger om porteføljens aktuelle fordeling på hovedkategorier, f.eks. statsobligationer, realkreditobligationer eller virksomhedsobligationer eller oplysninger om porteføljens aktuelle fordeling på hovedbrancher, hvis der er tale om afdelinger, der kan erhverve virksomhedsobligationer.

For aktiebaserede afdelinger kan eksempler på aktuelle oplysninger være oplysning om, hvorvidt afdelingen aktuelt er aktivt eller passivt styret, oplysning om den andel af formuen de 10 største placeringer udgør eller oplysninger om porteføljens aktuelle fordeling på hovedbrancher samt om de eventuelle udsvingsgrænser i relation til branchefordelingen afdelingen tolererer. Andre eksempler på relevante oplysninger kan være oplysninger om porteføljens aktuelle overordnede fordeling på geografiske områder og valutaer samt om de udsvingsgrænser i relation til fordelingen på valutaer eller geografiske områder, afdelingen tolererer.

Såfremt der er tale om blandede afdelinger, skal den enkelte afdeling meddele relevante oplysninger for placeringerne i både obligationer og aktier.

Endelig skal foreningerne efter prospektbekendtgørelsens § 5, nr. 7 oplyse om

»De foranstaltninger foreningen eller afdelingen har truffet for at fastholde sin risikoprofil.«

De oplysninger, der relaterer sig til prospektbekendtgørelsens § 5, nr. 7, kan bl.a. omfatte oplysninger om aktuelt anvendte hovedprincipper – eller påtænkt anvendte hovedprincipper – for styring og afdækning af risici. Oplysningerne kan omfatte en kort beskrivelse af hovedtrækkene i de risikostyringsmodeller, der aktuelt finder anvendelse.

§ 10, stk. 2. De oplysninger, der i henhold til bestemmelsen skal stilles til rådighed for investorerne vedrører udelukkende de enkelte afdelinger.

Det er tilstrækkeligt, at oplysningerne stilles til rådighed på et aggregeret niveau, hvilket indebærer, at oplysning om risiko og afkast ikke vedrører de enkelte underliggende værdipapirer. Oplysningerne skal være relevante for de pågældende afdelinger.

Der kan således i afdelinger, der alene placerer midler i obligationer, eksempelvis meddeles oplysning om den seneste udvikling i porteføljens varighed, valutafordeling, geografiske fordeling og afkast. Der kan ligeledes meddeles oplysning om udviklingen i andre relevante statistiske risikomål.

Det seneste afkast i afdelingen kan eksempelvis illustreres ved beregninger, der er ajourført frem til den seneste måned.

Den seneste udvikling i varighed og afkast kan sammenholdes med den tilsvarende udvikling i varighed og afkast for benchmark.

Det kan ligeledes være relevant at oplyse, hvorvidt der inden for en given periode, f.eks. inden for det seneste år, er sket væsentlige ændringer i porteføljens sammensætning med hensyn til udstedernes eventuelle rating.

For afdelinger, der alene placerer midler i aktier, kan oplyses om den seneste udvikling i f.eks. afkast, risikokoncentration og eventuel risikokorrelation. Der kan ligeledes meddeles oplysning om udviklingen i andre statistiske risikomål.

Det seneste afkast i afdelingen kan eksempelvis illustreres ved beregninger af det procentvise afkast frem til den seneste måned.

Risikoudviklingen kan endvidere illustreres ved udviklingen inden for det seneste år i den andel, som fx. de 10 største placeringer udgør af formuen, forskydninger i porteføljens geografiske fordeling eller ved forskydninger i porteføljens branchemæssige fordeling.

Den seneste udvikling i afdelingens afkast, kan sammenholdes med den tilsvarende udvikling i eventuelt benchmarkafkast og tracking error.

For blandede afdelinger kan oplysningerne, afhængig af deres art, relateres til afdelingen som helhed eller de relevante hovedgrupper af aktiver.

Er der i den valgte sammenligningsperiode foretaget væsentlige ændringer i afdelingens risikoprofil, skal det af oplysningerne fremgå, hvorledes de stedfundne ændringer påvirker udviklingen i afkast og risiko.

Ved væsentlige ændringer kan f.eks. forstås, at afdelingen er overgået fra aktiv til passiv styring (eller omvendt), at afdelingen er overgået fra at være udbytteudloddende til akkumulerende (eller omvendt) eller om der er sket større udvidelser eller indskrænkninger i afdelingens investeringsunivers. Foreningen skal i givet fald oplyse, at disse ændringer kan medføre, at det er vanskeligt at sammenligne historiske data med aktuelle data.

§ 11

§ 11, stk. 1. Der henvises til § 34, stk. 1 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 11, stk. 2. Der henvises til § 34, stk. 2 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 12

§ 12, stk. 1. Der henvises til § 35, stk. 1 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

§ 12, stk. 2. Der henvises til § 35, stk. 2 i bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder samt bemærkningerne hertil i den tilhørende vejledning.

Finanstilsynet, den 1. september 2004

Annette Bjåland Andersen

/Heidi Fløjstrup Mosbek

Vejledning til bekendtgørelse om god skik for investeringsforeninger og specialforeninger samt udenlandske investeringsinstitutter

Indledning

Bekendtgørelsen er udstedt med hjemmel i § 18, stk. 2 og § 132, stk. 3 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., der foreskriver, at foreninger skal drives i overensstemmelse med redelig forretningsskik og god praksis indenfor foreningsområdet.

Bekendtgørelsen regulerer god skik for de investeringsforeninger og specialforeninger samt udenlandske investeringsinstitutter (foreninger), der ikke har overladt markedsføring, rådgivning, formidling og salg af foreningens andele til andre finansielle virksomheder, fx. et investerings-forvaltningsselskab, jf. § 1. I det omfang foreningen har overladt aktiviteter til et pengeinstitut eller et investeringsforvaltningsselskab, finder bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder anvendelse.

Bekendtgørelsen stiller i flere bestemmelser krav om skriftlighed, dvs. at informationer/aftaler etc. skal foreligge i papirformat eller på et andet varigt medium, fx som en elektronisk fil, som kunden selv kan gemme elektronisk eller printe ud. Hvorvidt materialet skal foreligge på papir eller kan sendes elektronisk afhænger af, hvorledes foreningen i øvrigt kommunikerer med sin kunde. En forening kan således kun benytte et andet varigt medium, såfremt kunden direkte eller indirekte har vist sig indforstået hermed, fx ved at meddele sin elektroniske adresse eller i øvrigt ved at kommunikere med foreningen elektronisk.

Med udstedelsen af bekendtgørelsen er det sikret, at alle foreninger er underlagt de samme regler om god skik, skriftlighed og rådgivning m.v., uanset hvor foreningen administreres.

Bekendtgørelsen erstatter Forbrugerombudsmandens vejledende retningslinjer om etik i investeringsforeninger og specialforeninger af 16. april 2002.