Cirkulære om fastsættelse af kurser for Hypotekbankens debitorforpligtelser i forbindelse med refinansiering

Cirkulære om fastsættelse af kurser for Hypotekbankens debitorforpligtelser i forbindelse med refinansiering

Efter § 38, stk. 3 i Landbrugsministeriets bekendtgørelse om refinansiering af realkreditlån m.v. i landbrugsejendomme bekendtgør Hypotekbanken de kurser, der gælder for Hypotekbankens overtagelse af obligationer og debitorforpligtelser på realkreditlån i forbindelse med refinansiering. Overtagelsen sker til kontantværdien. I henhold til § 38, stk. 4 fastsættes kursen på de i lovens § 6, stk. 1, nr. 3 nævnte særlige obligationer (grønne obligationer) således, at den effektive rente svarer til 2/3 af den effektive rente på åbne fastforrentede 30-årige obligationsserier.

I medfør heraf fastsættes

1. Kurstabeller.

1.1. Kurserne fastsættes i følgende kurstabeller

A. Kurser for nominelt forrentede annuitetslån.

B. Kurser for nominelt forrentede serielån.

C. Kurser for indekslån.

Der fastsættes både kurser og en indeksfaktor.

D. Kurser for grønne obligationer.

Der fastsættes både en pålydende rente og en kurs for nyudstedte obligationer samt indfrielseskurser for cirkulerende obligationer.

Kurserne fastsættes afrundet til hele tal efter de almindelige afrundingsregler.

1.2. Kurserne i tabel A og tabel B fastsættes under et for konvertible og inkonvertible obligationsserier med pålydende rente 3,5 pct., 4,0 pct., 4,5 pct., 5,0 pct., 5,5 pct., 6,0 pct., 6,5 pct., 7,0 pct. og 8,0 pct.

For obligationsserier med pålydende rente på 9 pct., 10 pct., 11 pct. og 12 pct. fastsættes kurser dels for konvertible, dels for inkonvertible obligationer.

1.3. Der fastsættes ikke særskilte kurser for kontantlån. Indfrielsesbeløb beregnes på grundlag af kursen på de bagvedliggende obligationer.

1.4. Der fastsættes ikke særskilte kurser for rentetilpasningslån. Indfrielsesbeløb beregnes ud fra kurserne i kurstabel A. For obligationsserier med pålydende rente på 9 pct. og derover anvendes tabellen for inkonvertible obligationer.

2. Udsendelse af kurstabeller.

2.1. Beregning af kurser og udarbejdelse af tabeller foretages af Realkreditrådet.

2.2. Hypotekbanken offentliggør tabellerne i Statstidende.

2.3. Kurstabeller offentliggøres senest den 7. i hver måned, jfr. dog pkt. 5, og er gældende i refinansieringssager, hvor begæring om refinansieringstilbud indgives til realkreditinstitutterne og Dansk Landbrugs Realkreditfond fra og med den 7. i måneden og indtil den 6. i den følgende måned.

2.4. Nye kurstabeller inden for en måned offentliggøres, hvis gennemsnitskursen for de i pkt. 3.1., 3.2. eller 3.3. anførte obligationsserier for hver enkelt af de sidste 3 børsdage forud for den 16. i måneden er ændret mere end 3 point i forhold til den ved den ordinære tabeludsendelse beregnede gennemsnitskurs (for de sidste 3 børsdage i den foregående måned). De nye tabeller gælder fra den 22. i måneden.

3. Grundlaget for kursfastsættelsen.

3.1. Kurserne i tabellerne A og B fastsættes på grundlag af noterede kurser for enhedsprioriteringsinstitutternes obligationsserier med en pålydende rente på henholdsvis, 7, 10 og 12 pct. For hver renteafdeling anvendes 6 serier med en repræsentativ stor mængde cirkulerende obligationer. Der anvendes serier med en restløbetid på 4, 7, 10, 15, 20 og 30 år. Såfremt der ikke er serier med præcis de nævnte restløbetider, anvendes repræsentative serier med restløbetid så tæt som muligt herpå. For 10 og 12 pct.'s obligationer med løbetid på 20 og 30 år anvendes åbne serier.

3.2. Kurserne i tabel C fastsættes på grundlag af de noterede kurser for enhedsprioriteringsinstitutternes indeksserier, hvori der er ydet lån til landbruget.

3.3. Kursen og nominel rente i tabel D fastsættes på grundlag af noterede kurser for annuitetsobligationer med en restløbetid, der tilnærmelsesvis svarer til (rest)løbetiden for grønne obligationer. Der tages udgangspunkt i åbne obligationsserier med en passende cirkulerende obligationsmasse, og som har en pålydende rente, der opfylder mindsterentekravet. Ved beregningen anvendes, indtil andet fastsættes, følgende serier: BRF, 10 pct., 47 s.3.a. 2020 - KD, 10 pct. 23.s. 2020 Nykredit 10 pct., 3.s. 2020 - DLR, 10 pct. 43.s.A. 2018.

3.4. Tabeller gældende fra den 7. i måneden fastsættes på grundlag af de på de sidste 3 børsdage i foregående måned noterede kurser. Tabeller gældende fra den 22. i måneden fastsættes på grundlag af de på de sidste 3 børsdage forud for den 16. i måneden noterede kurser.

4. Beregning af kurser m.v.

4.1. Tabel A.

Ved beregning af tabellen anvendes de 18 kurser for de i pkt. 3.1. nævnte obligationstyper.

Kurserne for obligationer med en pålydende rente på 7 pct. og derover, for inkonvertible obligationer dog højst 9 pct., findes ved at interpolere og ekstrapolere på grundlag af de noterede kurser for henholdsvis 7, 10 og 12 pct.'s konvertible obligationer.

For inkonvertible obligationer med en pålydende rente på 10, 11 eller 12 pct. tages, indtil andet fastsættes, udgangspunkt i den beregnede effektive rente på 9 pct.'s inkonvertible obligationer. Kurserne beregnes ud fra formlen

K(9) - Y(r) K(r) = ----------- Y(9) hvor

K = kurs

Y = ydelse p.a.

r = lånets pålydende rente, pct. p.a.

Kurserne for obligationer med en pålydende rente på 3,5 pct. til 6,5 pct. beregnes som nutidsværdien af ydelserne efter 50 pct. skat. Til diskonteringen anvendes den effektive rente efter 50 pct. skat for obligationer med pålydende rente på 7 pct. med samme løbetid.

Ved beregning af kurserne for obligationer, der udløber efter 2020, findes kurserne ved at fastholde den effektive rente, der er beregnet for obligationer, der udløber i 2020.

Kurserne for konvertible obligationer kan højst ansættes til 100.

4.2. Tabel B.

Ved beregning af kurserne for konvertible obligationer med en pålydende rente på 7 pct. og derover anvendes for hver kombination af slutår og pålydende rente de effektive renter, der kan udledes af tabel A, jf. pkt. 4.1.

For obligationer med pålydende rente på 7 pct. og derover, for inkonvertible obligationer dog højst 9 pct., beregnes kursen ud fra disse effektive renter ved anvendelse af formlen

r 1 r 1-(1+i)-n K = - + - (1 - -) (------- ) 100 i n i i hvor

K = kurs r = den pålydende rente, pct. pr. termin i = den effektive rente, pct. pr. termin n = antal terminer.

For obligationer med en pålydende rente fra 3 1/2 pct. til 6 1/2 pct. foretages tilsvarende en beregning efter 50 pct. skat ved brug af den effektive rente efter skat, der gælder for obligationer med nominel rente på 7 pct.

For inkonvertible obligationer med en pålydende rente på 10, 11 eller 12 pct. tages, indtil andet fastsættes, udgangspunkt i den beregnede effektive rente på 9 pct. inkonvertible obligationer. Kurserne beregnes ud fra ovennævnte formel.

Kurserne for konvertible obligationer kan højst ansættes til 100.

4.3. Tabel C.

I tabellen angives en kurs for hver indeksobligationsserie, hvor der er ydet lån til landbruget. Der angives ligeledes en indeksfaktor beregnet som gennemsnittet af indeksfaktorerne for de børsdage, der ligger til grund for tabellens kurser.

4.4. Tabel D.

På grundlag af kurserne for de i pkt. 3.3. nævnte serier beregnes en vejet gennemsnitlig effektiv rente. Vægtgrundlaget er de cirkulerende obligationsmasser. Den effektive rente for grønne obligationer udgør den således beregnede gennemsnitlige effektive rente multipliceret med 2/3. Den pålydende rente for grønne obligationer fastsættes med halve procentenheder, således at kursen er så tæt på 100 som muligt, dog uden at overskride pari.

Indfrielseskursen for lån baseret på grønne obligationer beregnes således, at den effektive rente på disse udgør 2/3 af den effektive rente på de i pkt. 3.3. nævnte obligationsserier. Der offentliggøres kurser for de grønne obligationsserier, der cirkulerer.

5. Ikrafttræden m.v.

5.1. Tabellerne pr. 7. december 1988 er gældende fra refinansieringsordningens ikrafttræden den 15. december 1988. Disse tabeller offentliggøres senest på sidstnævnte dato.

5.2. Tabellerne offentliggøres i Statstidende til og med tabellerne pr. 7. marts 1990. Oplysningerne kan herefter fås i Hypotekbanken på forlangende.

Kongeriget Danmarks Hypotekbank og Finansforvaltning,

den 13. december 1988.

M. Eskesen

Ingen