Real Estate Securitization Initiatives

Motion Schule 700 N 21 mars 1991

#ST# 90.789 #ST# 90.864

Postulat Jaeger Motion Schule

Grundpfandgesicherte Wertpapiere Schaffung eines Marktes

zur Wohnbaufinanzierung für Hypothekaranlagen

Titrisation des crédits Instauration d'un marché

hypothécaires de placements hypothécaires

Wortlaut des Postulates vom 3. Oktober 1990

Heute wird Fremdkapital für den Wohnungsbau vor allem Wortlaut der Motion vom 5. Oktober 1990

durch Hypotheken finanziert. Hypotheken sind einerseits Der Bundesrat wird beauftragt, die bestehenden gesetzlichen

grundpfandgesichert, andererseits können sie relativ kurzfri- Hemmnisse für die Errichtung eines Marktes für standardi-

stig gekündigt werden, dies auch um den Zins zu verändern. sierte Hypothekaranlagen durch eine Revision des ZGB und

In der Praxis bedeutet dies, dass normalerweise kaum kurzfri- des Anlagefondsgesetzes zu beseitigen. Anzustreben ist die

stig die Rückzahlung der Schuld verlangt wird, dass aber die gesamtschweizerische Vereinheitlichung der Bestimmungen

Zinssätze kurzfristig verändert werden können. Kurzfristige be- über Inhaberschuldbriefe, eine Reduktion der Errichtungsko-

deutende Zinssteigerungen führen zu Problemen volkswirt- sten und die Beseitigung der Einschränkungen in den kanto-

schaftlicher und sozialpolitischer Art. Denkbar wäre die Fi- nalen Einführungsgesetzen zum ZGB. Gleichzeitig ist das

nanzierung des Wohnungsbaus aber auch über die Ausgabe Miteigentum an Inhaberschuldbriefen zu ermöglichen als

von handelbaren Wertpapieren mit festem Zinssatz, die ohne Voraussetzung für die Errichtung von Hypothekenpools. Im

weiteres auch grundpfandrechtlich gesichert werden könn- Anlagefondsgesetz sind die restriktiven Bestimmungen über

ten. Dies hätte den Vorteil, dass der Schuldner nicht kurzfristi- die Fungibilität der Anlagen sowie über ihre jederzeitige Be-

gen Zinsschwankungen ausgesetzt wäre. Derartige Zins- wertbarkeit und Liquidierbarkeit so zu ändern, dass die Er-

schwankungen würden sich vielmehr auf den Kurs des Wert- richtung von Hypotheken-Anlagefonds ermöglicht wird.

papieres auswirken.

Der Bundesrat wird deshalb eingeladen zu prüfen, welche

rechtlichen Vorkehrungen zu treffen sind, um solche Papiere Texte de la motion du 5 octobre 1990

möglich zu machen bzw. deren Einsatz zu fördern. Le Conseil fédéral est chargé d'éliminer, par une révision du

Code civil et la loi sur les fonds de placement, les disposi-

Texte du postulat du 3 octobre 1990 tions légales actuelles qui font obstacle à l'édification d'un

Actuellement, le capital étranger affecté à la construction de lo- marché de placements hypothécaires standardisés. Il faut

gements provient pour l'essentiel d'hypothèques. Ces derniè- chercher à unifier les dispositions cantonales sur les cédules

res sont, d'une part, garanties par un gage immobilier et peu- hypothécaires au porteur, à réduire les frais d'édification d'un

vent, d'autre part, être dénoncées dans des délais relative- tel marché et à faire disparaître ce qui, dans les lois cantona-

ment courts, en vue également de modifier le taux d'intérêt. les d'application du Code civil, s'oppose à son édification.

Cela signifie en pratique que, normalement, le rembourse- Simultanément, il faudra s'attacher à rendre possible la co-

ment de la dette n'est guère exigé à court terme mais que les propriété de cédules hypothécaires au porteur, sachant

taux d'intérêt peuvent être modifiés à brève échéance. D'im- qu'on ne peut créer de pools d'hypothèques sans elle. Enfin,

portantes hausses à court terme des taux d'intérêt occasion- pour permettre l'établissement d'un fonds de placement hy-

nent des problèmes économiques et sociaux. L'on pourrait pothécaire, il faudra modifier les dispositions actuelles de la

par contre songer à financer la construction de logements au loi sur les fonds de placement qui restreignent le caractère

moyen d'émissions de titres négociables à taux d'intérêt fixe, fongible de ces derniers, la possibilité de les évaluer à tout

qui pourraient sans autre être également garantis par un gage moment et celle de les liquider.

immobilier. Cette solution présenterait l'avantage de ne pas

exposer le débiteur aux variations à court terme des taux d'in-

térêts. De telles variations influenceraient alors le cours des ti- Mitunterzeichner - Cosignataires: Aregger, Auer, Burckhardt,

tres. Couchepin, Eggly, Eppenberger Susi, Fäh, Gros, Leuba,

Le Conseil fédéral est dès lors invité à examiner les démarches Mühlemann, Spoerry, Steinegger, Stucky, Tschuppert, Wan-

législatives qu'il convient d'entreprendre en vue de permettre ner, Weber-Schwyz, Wyss Paul (17)

l'émission et l'utilisation de tels titres.

Mitunterzeichner - Cosignataires: Biel, Dünki, Günter, Kühn, Schrittliche Begründung - Développement par écrit

Maeder, Müller-Aargau, Weder-Basel, Widmer, Wiederkehr, In den Diskussionen über die Hypothekarzinsüberwachung

Zwygart (10) wie seinerzeit auch im Thesenpapier der Arbeitsgruppe Fi-

nanzplatz Schweiz vom 20. Dezember 1989 ist übereinstim-

Schriftliche Begründung - Développement par écrit mend gefordert worden, dass neue Formen der Hypothekarfi-

Der Urheber verzichtet auf eine Begründung und wünscht nanzierung zu prüfen sind. Studien über die Kapitalmarktfä-

eine schriftliche Antwort. higkeit der Hypotheken haben nun aber ergeben, dass ge-

setzliche Hemmnisse bestehen. Die «Securitisation» von Hy-

Schriftliche Erklärung des Bundesrates potheken muss zwei Anforderungen gerecht werden: Einer-

vom 13. Februar 1991 seits soll der Hypothekarschuldner die Finanzierung seiner

Déclaration écrite du Conseil fédéral Schuld ohne zwischengeschaltete Bank direkt aus dem Kapi-

du 13 février 1991 talmarkt erhalten und sie aufgrund transparenter Kapitalmarkt-

Der Bundesrat ist bereit, das Postulat entgegenzunehmen. sätze verzinsen. Anderseits soll den Anlegern ein Instrument

angeboten werden, welches eine Anlage in einem diversifizier-

Ueberwiesen - Transmis ten Hypothekenportefeuille ermöglicht, das einen liquiden Se-

kundärmarkt besitzt.

Um diese Zielsetzung zu erreichen, müssen die hinderlichen

gesetzlichen Bestimmungen im ZGB und im Anlagefondsge-

setz beseitigt werden.

Schweizerisches Bundesarchiv, Digitale Amtsdruckschriften

Archives fédérales suisses, Publications officielles numérisées

Archivio federale svizzero, Pubblicazioni ufficiali digitali

Postulat Jaeger Grundpfandgesicherte Wertpapiere zur Wohnbaufinanzierung

Postulat Jaeger Titrisation des crédits hypothécaires

In Amtliches Bulletin der Bundesversammlung

Dans Bulletin officiel de l'Assemblée fédérale

In Bollettino ufficiale dell'Assemblea federale

Jahr 1991

Année

Anno

Band II

Volume

Volume

Session Frühjahrssession

Session Session de printemps

Sessione Sessione primaverile

Rat Nationalrat

Conseil Conseil national

Consiglio Consiglio nazionale

Sitzung 16

Séance

Seduta

Geschäftsnummer 90.789

Numéro d'objet

Numero dell'oggetto

Datum 21.03.1991 - 15:00

Date

Data

Seite 700-700

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Ref. No 20 019 732

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